北京2017年6月26日電 /美通社/ -- 6月24日，中國領先財富管理機構宜信財富首屆資本市場投資論壇在北京舉辦。宜信財富聯(lián)合21世紀經(jīng)濟報道共同發(fā)布了《2017資本市場投資報告》（下簡稱報告），對中國高凈值人群投資者參與資本市場的機遇和挑戰(zhàn)進行了深入剖析。
《報告》認為，國內高凈值投資者存在把資本市場簡單等同于股市的理解偏差。其實真正的資本市場投資也包括了對債券、商品、貨幣（本幣、外匯）、衍生品（股指期貨、期權等）的資產(chǎn)類別以及對公募基金、對沖基金等投資工具的投資。在不少中國高凈值人士現(xiàn)有的資產(chǎn)包中，往往也會針對上述品種做一定的配置。而多策略母基金，是解決中國個人投資者投資資本市場的較佳途徑。
結合報告及宜信財富11年的財富管理實踐，宜信創(chuàng)始人、CEO唐寧指出，對于高凈值人士來說，投資于資本市場最合適的方式，是通過多策略母基金，投資于多家頂級投顧管理的基金。因為每個投顧都有不同的取勝之道，但也有各自的策略適用性和相應的風險，多策略母基金則可以通過將相關性較低的不同策略有效配置到一起，做到“風險可控，回報可期”。
作為中國首家讓資產(chǎn)配置理念落地的財富管理機構，宜信財富推出的多策略母基金，是以“跨地域國別”、“跨資產(chǎn)類別”、“以母基金方式超配另類資產(chǎn)”的資產(chǎn)配置“黃金三原則”為核心，在產(chǎn)品設計流程上，著重于通過跨資產(chǎn)、跨策略、跨市場的方式構建組合。所選取的子基金，即包括了股票多空策略、宏觀對沖策略、事件驅動策略、量化對沖策略，固定收益策略、CTA策略、外匯策略、高頻策略等不同的投資策略，覆蓋了股票，債券，貨幣、商品、衍生品等不同的資產(chǎn)類別。
多策略母基金的世界沒有極端天氣
它會一直保持“全天候”作戰(zhàn)的能力
《報告》指出，從過往諸多歷史經(jīng)驗來看，沒有哪一類資產(chǎn)能夠持續(xù)表現(xiàn)強勢，單一策略也永遠難以持續(xù)性獲取超額收益。不同市場環(huán)境下，不同投資策略的風險收益特征截然不同。
舉例而言，股災對于股票多頭策略來說是“風暴”，而對于股票多空策略而言只是“細雨”，對于合成期貨空頭策略則是“陽光”。
如果將視野進一步放大到全球資本市場的角度，這種對比也將更為明顯?！秷蟾妗芬靡诵咆敻坏臄?shù)據(jù)，分析了從1999年-2017年5月的全球大類資產(chǎn)配置表現(xiàn)情況后發(fā)現(xiàn)，在中國A股表現(xiàn)較差的2008年（全年下跌61.8%）、2011年（全年下跌22.9%）、2016年（全年下跌19.1%）這幾個年份中，全球資本市場范疇中卻擁有很多表現(xiàn)較好的資產(chǎn)標的，比如2008年的環(huán)球債券取得了全年上漲5.6%的成績，在2011年黃金全年實現(xiàn)上漲10.2%，在2016年新興市場股市與發(fā)達國家股市分別實現(xiàn)全年上漲16.4%和7.5% 。
對于將多種策略科學組合的多策略母基金而言，由于在各個不同市場條件下，都能找到那些為其獲利的子策略，實現(xiàn)“全天候”的作戰(zhàn)，從而避免出現(xiàn)極端性的失誤，在不同的市場風格中都能取得優(yōu)異的成績。
突破單一策略天花板
機構博弈時代更需要多兵種協(xié)同作戰(zhàn)
現(xiàn)代戰(zhàn)爭陸、海、空兵種有其不同的能力輸出，但單一兵種在不同環(huán)境中永遠有其適應能力的局限性，或許能夠贏得局部戰(zhàn)斗的勝利，但在一場長期戰(zhàn)爭中，多兵種協(xié)同作戰(zhàn)，才更有把握走到最后，而這正是多策略母基金的現(xiàn)實寫照。
從歷史的經(jīng)驗看，機構的單一策略投資往往存在兩層難以突破的“天花板”。第一層天花板是局限于策略本身對機構管理人的主觀判斷力要求。比如在事件驅動策略中，策略運用的成功與否取決于投資者的分析能力和對事件結局判斷的準確性。一旦對事件結局判斷失誤，就可能導致巨虧。
另一層天花板則是投資策略本身無法回避的市場系統(tǒng)性風險。比如在2007年-2008年美國次貸危機期間，CISDM對沖基金指數(shù)的凈值數(shù)據(jù)顯示，股票多頭策略對沖基金指數(shù)、股票多空策略對沖基金指數(shù)、事件驅動策略對沖基金指數(shù)和可轉債套利策略對沖基金指數(shù)的凈值都出現(xiàn)了大幅回撤。
由于將資金按比例分散布局于不同市場、不同策略，多策略母基金卻可以通過科學的組合突破單一策略投資現(xiàn)有的天花板，并根據(jù)市場行情變化調整各策略配置比例，在各種行情下均可充分利用資金從而捕捉投資機會。
一組數(shù)據(jù)可以展示多策略投資方式的魅力。根據(jù)《報告》，從1999年12月到2017年1月，多策略對沖基金指數(shù)相對于單一市場或單一行業(yè)指數(shù)都有相對穩(wěn)定的超額回報。對比同期的MSCI全球股指，多策略對沖基金指數(shù)跑贏超過240%。
選人比選股更難
宜信財富全球范圍打造精英組合
多策略母基金能否取得佳績，母基金管理人是關鍵，因為只有頂級的母基金才能擁有大量獨占的子基金（管理人）資源。
《報告》指出，優(yōu)秀的母基金管理人需要做到兩點：一是拓寬視野引入創(chuàng)新投資工具，短期來看，單一策略的表現(xiàn)差異性會很大，長期來看，有的策略會失效，但新的有效策略會不斷涌現(xiàn)，因此母基金管理人需要不斷擴寬視野，引入創(chuàng)新投資工具；二是動態(tài)資產(chǎn)管理，同樣，即使是同一策略，不同的子基金管理人也會表現(xiàn)差異巨大，母基金管理人需要不斷對子基金管理人進行考察、評估以及重新配置。
不過，從實踐情況看，“人多勢眾”在這一領域是毫無說服力的，這是因為“精華”幾乎都存在一個若隱若現(xiàn)的小圈子里，只有身在那個集中了資本市場投資領域所有精英人群的圈子中，才能獲得第一手的投資信息，也才能在第一時間捕獲到理想的目標。
宜信財富資本市場董事總經(jīng)理、智能理財投米RA負責人兼首席投資官王福星Frank wang表示，做全球母基金的中國管理人需要兩種溝通能力，一是雙語乃至多語溝通的能力，二是進行專業(yè)溝通的能力。前者是溝通基礎，而后者是母基金管理人與那些數(shù)理天才、金融學霸背景的對沖基金大佬打交道的前提?？梢哉f，具備上述條件，當前能夠在全球范圍內做母基金的中國人，是非常有限的，而宜信財富卻把他們匯聚了一個團隊。
唐寧同樣認為母基金的角色極為關鍵。因為不同的子基金管理人都有自己的獨門武功，母基金管理人就是要找到各個門派大掌門以及未來的掌門,他們不僅要清晰地了解到各個門派的“武功秘籍”是什么，還要能夠找到各個武功門派之中的掌門人亦或者是未來的“掌門人”。并且還要利用自己的專業(yè)技能將這些“掌門人”合適地配置在同一個“競技場”上，通過將相關性較低的5個、6個甚至7個“掌門人”有機搭配在一起，讓這套“組合拳”比任何一個單一的武功套路都要更加強大、更加靠譜，最終形成一門風險可控、回報可期的“絕世神功”。
