北京2018年1月10日電 /美通社/ -- 2017年是充滿驚喜的一年，全球宏觀經(jīng)濟和多種資產(chǎn)的表現(xiàn)均大幅超出年初時市場的悲觀預(yù)期。2018悄然已至，新的一年里，投資者可能面臨怎樣的全球經(jīng)濟、政策和政治環(huán)境改變？又該如何調(diào)整投資策略以應(yīng)對風(fēng)險、實現(xiàn)資產(chǎn)升值？
1月10日，宜信財富正式發(fā)布《2018年資產(chǎn)配置策略指引》（下稱“《指引》”）。該《指引》由宜信財富資產(chǎn)配置委員會整體籌劃，宜信財富資產(chǎn)配置研究團隊、各資產(chǎn)類別的投資專家及國內(nèi)外資產(chǎn)管理行業(yè)頂級專家顧問提供重磅的年度觀點和實操方案。指引具備重研究、重實戰(zhàn)、重應(yīng)用三個主要特點，對各主要資產(chǎn)類別提供了科學(xué)的配置比例建議。
宜信財富指出，2018年將是市場波動性提升的一年，潛在的市場波動性加劇突顯出增配另類投資的重要性。在未來的中國財富管理市場上，短線投機將越來越不可持續(xù)，取而代之、大行其道的將是長期投資、價值投資、全球資產(chǎn)配置、基于科技的投資。
2018年資產(chǎn)配置方案建議投資者繼續(xù)超配另類資產(chǎn)
2017年是信心恢復(fù)的一年，多數(shù)國家的GDP在2017年出現(xiàn)同步增長，中國經(jīng)濟也整體向好，全球宏觀經(jīng)濟和多種資產(chǎn)的表現(xiàn)均大幅超出年初時市場的悲觀預(yù)期。展望2018年，宜信財富資產(chǎn)配置委員會研究指出2018年將是市場波動性提升的一年。
當(dāng)前公開市場上，股和債估值均處于多年以來新高，隨著各國經(jīng)濟增長分化，面對不確定性和突發(fā)事件，更容易產(chǎn)生敏感反應(yīng)。潛在的緊縮政策、中東、俄國、朝鮮等地緣政治局勢緊張、英國的脫歐談判以及主要國家經(jīng)濟增速不及預(yù)期等因素都將為流動性較好的市場帶來波動。
《指引》指出，潛在的市場波動性加劇突顯出增配另類資產(chǎn)的重要性。在全球金融一體化的背景下，各地區(qū)、各國家不同類別的傳統(tǒng)股債資產(chǎn)回報間的相關(guān)性越來越高，通過投資傳統(tǒng)資產(chǎn)越來越難以做好風(fēng)險分散。另類資產(chǎn)則有助優(yōu)化投資組合。長期來看，另類資產(chǎn)享受了低流動性所帶來的非流動性溢價，往往帶來比傳統(tǒng)資產(chǎn)更高的回報。受益于經(jīng)濟的增長和充沛的市場流動性，包括私募股權(quán)、私募地產(chǎn)基金在內(nèi)的另類資產(chǎn)在2017年里表現(xiàn)良好。
宜信財富鼓勵投資者在2018年繼續(xù)超配另類資產(chǎn)。
以1億元資產(chǎn)為例，宜信財富建議投資者將25%的資產(chǎn)配置到私募股權(quán)、20%配置到房地產(chǎn)、20%配置到國內(nèi)固定收益、20%配置到資本市場、5%配置到海外私募信貸、10%配置到保險。具體配置策略如下圖所示：
| 類別 |
策略 |
| 私募股權(quán) |
延續(xù)綜合母基金的配置策略，重點布局新興行業(yè)，關(guān)注消費升級機會，拓展私募股權(quán)二手份額投資和跟投機會；重點關(guān)注中型市場的并購基金；聚焦有特定行業(yè)專長，關(guān)系網(wǎng)廣泛的風(fēng)投或成長型基金。 |
| 資本市場 |
強調(diào)全球跨區(qū)域、跨投資策略的動態(tài)優(yōu)化配置。 |
| 房地產(chǎn) |
私募基金投資重點關(guān)注美國、歐洲、亞太市場以及國內(nèi)一、二線城市的優(yōu)質(zhì)投資目標(biāo)。實物置業(yè)關(guān)注經(jīng)濟增長穩(wěn)定、產(chǎn)權(quán)制度完善且住房需求旺盛的澳、英、美一線城市。 |
| 國內(nèi)固定收益 |
選擇長期歷史業(yè)績優(yōu)異的管理人,跟隨其分散配置于“新經(jīng)濟”衍生的固收底層資產(chǎn),享受風(fēng)控經(jīng)驗和數(shù)據(jù)持續(xù)積累所帶來的紅利。 |
| 海外私募信貸 |
初步配置私募信貸，作為抗周期的避險資產(chǎn)；挑選行業(yè)內(nèi)成熟投資機構(gòu)，以組合方式投資，關(guān)注具有自律精神的機構(gòu)，以及具有下行風(fēng)險保護(hù)的交易結(jié)構(gòu) |
| 保險 |
制定保險金信托財富傳承組合計劃，通過終身壽險+家族信托的組合模式，幫助高凈值客戶實現(xiàn)財富的精準(zhǔn)傳承。 |
各類別資產(chǎn)變動中均蘊含機遇
針對2018年各主要資產(chǎn)類別的變化與機遇，《指引》提出的主要觀點包括：
私募股權(quán)：隨著資金涌入，全球范圍競爭加劇，優(yōu)質(zhì)的基金將是較大的受益者。具備戰(zhàn)略眼光的基金管理人還將能發(fā)掘紅海中的藍(lán)海，如二手份額機會、歐美中型市場并購機會等。而從地域上看，當(dāng)前中國私募股權(quán)投資市場雖然穩(wěn)居全球第二，但中美規(guī)模差距仍然明顯，截至2016年底，美國GDP為中國的1.63倍，而美國私募基金管理規(guī)模為中國的3.33倍，中國私募股權(quán)投資市場仍有巨大發(fā)展空間。展望2018年，對于國內(nèi)私募股權(quán)投資市場，宜信財富仍持謹(jǐn)慎樂觀的態(tài)度，市場將整體趨向價值回歸，對創(chuàng)業(yè)長期利好。但高回報的驅(qū)動因素和相應(yīng)的潛在風(fēng)險都在變化，因此我們將重點布局新興行業(yè)，尤其人工智能、金融科技、企業(yè)服務(wù)、醫(yī)療健康等技術(shù)密集型產(chǎn)業(yè)；關(guān)注個性化升級的新消費時代下的消費升級機會。
資本市場：持續(xù)謹(jǐn)慎看好A股和港股市場；部分新興市場股市也將受益于全球經(jīng)濟的溫和復(fù)蘇；地緣政治、經(jīng)濟震蕩等因素所引發(fā)的資產(chǎn)價格波動會帶來商品（CTA）策略及量化等策略的投資機會。
全球房地產(chǎn)：國內(nèi)房地產(chǎn)市場已經(jīng)從增量擴張轉(zhuǎn)向存量優(yōu)化；創(chuàng)新型經(jīng)濟催生了物業(yè)新需求，如物流地產(chǎn)、長租公寓等業(yè)態(tài)；澳、英、美的一線城市經(jīng)濟增長穩(wěn)定、產(chǎn)權(quán)制度完善且住房需求旺盛，實體物業(yè)具備長線增值潛力。
國內(nèi)固定收益：國內(nèi)監(jiān)管發(fā)力、持續(xù)優(yōu)化市場，可預(yù)期底層資產(chǎn)質(zhì)量以及產(chǎn)品收益率將有階段性提升；新經(jīng)濟前行推動多產(chǎn)業(yè)變革也會為該類別帶來低相關(guān)性而高分散度的新類型底層資產(chǎn)。
海外私募信貸：私募信貸作為抗周期的避險資產(chǎn)有較大的投資組合配置價值。同時，投資機構(gòu)應(yīng)當(dāng)采取審慎的投資態(tài)度，關(guān)注資產(chǎn)生成機構(gòu)是否在業(yè)務(wù)增長的同時保有嚴(yán)格的風(fēng)控標(biāo)準(zhǔn)和自律性，并考慮具有下行風(fēng)險保護(hù)的交易結(jié)構(gòu)。
保險：保險與科技結(jié)合的趨勢愈發(fā)緊密；保險資金投資規(guī)模將持續(xù)擴大，投資結(jié)構(gòu)將日益優(yōu)化，有望推動投資收益率提升；投資功能之外，保險對于高凈值人士財富傳承的價值也將進(jìn)一步顯現(xiàn)。
用母基金贏得資產(chǎn)配置的長線戰(zhàn)役
宜信財富強調(diào)，伴隨全球經(jīng)濟政治更頻繁的變化周期的到來，未來市場階段性的誘惑將會持續(xù)出現(xiàn)，地雷也隱伏前路，泡沫可能會再次出現(xiàn)，在未來的中國財富管理市場上，短線投機將越來越不可持續(xù)，取而代之、大行其道的將是長期投資、價值投資、全球資產(chǎn)配置、基于科技的投資。
高凈值人士應(yīng)堅定地從單一國內(nèi)市場、有限資產(chǎn)類別的理財方式，擴展為視野更為寬廣的、全球化的、多資產(chǎn)類別的資產(chǎn)配置方案。宜信財富建議投資者持續(xù)踐行資產(chǎn)配置、長期投資，構(gòu)建一個包括傳統(tǒng)股、債以及各類另類資產(chǎn)在內(nèi)的大類資產(chǎn)組合。而投資者如何堅持長期投資、完成實際配置？
哈佛商學(xué)院和麻省理工學(xué)院學(xué)者Randolph B.Cohen博士認(rèn)為，對于大多數(shù)投資人來說，母基金是投資另類資產(chǎn)的絕佳方式。
母基金可以分散投資于多支不同的頂級創(chuàng)投、私募股權(quán)、房地產(chǎn)、對沖基金等投資基金，投資于科技創(chuàng)新、模式創(chuàng)新，投資于重質(zhì)不重量的增長；有助于平滑單一基金波動所引發(fā)的虧損概率；更加有效地制定出長期的資產(chǎn)配置戰(zhàn)略。
在去年發(fā)布的《2017年資產(chǎn)配置策略指引》中，宜信財富曾強調(diào)資產(chǎn)配置“黃金三原則”（即跨地域國別配置，跨資產(chǎn)類別配置，以母基金的形式超配另類資產(chǎn)），在2017年幫助投資者獲得了一個豐收年。而以母基金的形式超配另類資產(chǎn)更是幫助客戶成功的規(guī)避了投資單一項目或者持倉單一股票帶來的巨大風(fēng)險。
在剛剛過去的2017年，對全球經(jīng)濟未來數(shù)年乃至數(shù)十年產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響的我國相關(guān)報告35次提出了“新時代” 這一重大判斷。
宜信創(chuàng)始人、CEO唐寧在指引中表達(dá)了這樣的觀點： “新時代之下的新經(jīng)濟有兩個特征 -- 一個特征是注重質(zhì)量，不再注重數(shù)量；另外一個特征就是對于科技創(chuàng)新的強調(diào)。作為中國高凈值、超高凈值人士，用母基金的方式擁抱新經(jīng)濟、投資新經(jīng)濟也是未來分享新經(jīng)濟成果的較佳方式。”
鏈接：
《2018年資產(chǎn)配置策略指引》由宜信財富資產(chǎn)配置委員會整體籌劃，從策劃之始就
有三方面強調(diào)：
宜信財富資產(chǎn)配置委員會由十余名全球資產(chǎn)配置專家組成，其中既有宜信財富中多個類別的投研專家，也包含國內(nèi)外資產(chǎn)管理行業(yè)頂尖專家顧問，例如IDG資本合伙人周全、重陽投資首席投資官王慶。委員會的所有成員，均在各自研究、工作的領(lǐng)域有所建樹，涉及領(lǐng)域包括全球資本市場、私募股權(quán)、對沖基金、房地產(chǎn)投資、企業(yè)財務(wù)、固定收益、資產(chǎn)證券化、保險、移民、家族辦公室等各領(lǐng)域。
