北京2018年2月8日電 /美通社/ -- 在華爾街前一天錄得六年來較大單日跌幅后，周二道指大漲567點，標(biāo)普500指數(shù)錄得自特朗普上任以來單日較佳表現(xiàn)。美股周二尾盤強(qiáng)勁反彈，遏止了持續(xù)三天的全球跌勢。對此，宜信財富董事總經(jīng)理、投米RA負(fù)責(zé)人兼首席投資官王福星認(rèn)為，在經(jīng)過2017 年全球主要市場及資產(chǎn)類別均體現(xiàn)出了歷史上少見的不尋常平靜后，波動已重返市場。
在這種大幅波動中，類似股票量化對沖和套利策略也將出現(xiàn)較好于過往兩年的投資機(jī)會，以資產(chǎn)配置、多策略投資為核心的母基金也更能凸顯其“全天候”的作戰(zhàn)，平滑市場波動，獲取長期穩(wěn)定的投資收益的特點。
市場波動加劇帶來多策略投資契機(jī)
狂風(fēng)暴雨般的大跌面前，投資者也跟著體驗了一把劇烈的心理震蕩，而更牽動市場人心的問題是，這種大震蕩會否成為新一輪牛熊轉(zhuǎn)換的信號。
王福星表示，“我們的看法仍是謹(jǐn)慎樂觀。事實上，在1月分發(fā)布的《宜信財富2018年資產(chǎn)配置策略指引》中，我們已經(jīng)專門提到，鑒于美國市場2017年過快過高的漲幅，市場的持續(xù)上漲導(dǎo)致恐慌指數(shù)VIX 長期處于歷史低位徘徊，其2017年年度均值僅為11%，是1990年該指標(biāo)創(chuàng)立28年以來的較低值。這種較高的估值和長期未被釋放的市場波動必然會伴隨集中爆發(fā)的風(fēng)險，預(yù)期短期內(nèi)會有更大的波動。不過，從整體上看，預(yù)期2018 年美歐以及中國經(jīng)濟(jì)將繼續(xù)向好的方向發(fā)展，通脹仍處于相對低位，較好的前景和盈利會幫助穩(wěn)定下跌的局面，投資資金風(fēng)險偏好也不會被削弱?！?/p>
作為以多策略配置為主的母基金管理人，王福星認(rèn)為，在不同市場條件下，母基金都能找到那些為其獲利的子策略，實現(xiàn)“全天候”的作戰(zhàn)，從而避免出現(xiàn)極端性的失誤，在不同的市場風(fēng)格中都能取得優(yōu)異成績。
“事實上，隨著預(yù)期市場的波動性的提高，商品 (CTA) 策略，量化對沖和套利策略將會出現(xiàn)較好于過往兩年的投資機(jī)會。例如在這兩周，以市場波動為投資機(jī)會“市場中性策略”迎來集體狂歡，類似 Sciencast 等的海外知名對沖基金的凈值更是逆市大幅上揚(yáng)?！?/p>
用母基金穿越“牛熊”
對于在資本市場上耕耘多年，乃至經(jīng)歷數(shù)次實質(zhì)意義上的“牛熊”切換的王福星來說，市場的大幅波動早已見怪不怪，更戲稱自己是“坐看云卷云舒”。
在其管理下新近結(jié)束存續(xù)期的母基金--喆顥 MOM 匯盈1號基金（一期），在3年存續(xù)期內(nèi)就已經(jīng)歷經(jīng)數(shù)次股災(zāi)和“熔斷”，而其最終交給投資人的是1.31的“費前到期凈值”，接近年化10.33%的回報。更重要的是，母基金存續(xù)期間較大回撤為6.36%，同期滬深300較大回撤為44.78%。
王福星回憶，這幾年中國股市經(jīng)歷了風(fēng)格切換。令其印象很深的是，中國的投資人在重新認(rèn)識市場，他們的投資理念也在慘痛的市場教育中發(fā)生了重要的轉(zhuǎn)變。
“我常說面對資本市場，需要學(xué)會對風(fēng)險有足夠的認(rèn)知，學(xué)會與風(fēng)險相伴，在承擔(dān)一定風(fēng)險的基礎(chǔ)之上追求合理回報，并盡量回避不必要或者說不能帶來相匹配收益的風(fēng)險。但要如何在波詭云渺的資本市場中做到這一點？我們認(rèn)為，可以通過母基金、通過對不同國家/ 區(qū)域、不同行業(yè)、不同投資策略以及不同投資風(fēng)格的經(jīng)理人的配置等來分散風(fēng)險，以平緩單一因素變動帶來的收益波動，獲取長期穩(wěn)定的投資收益?！?/p>
王福星表示，投資分散化是被實證為較有效管理風(fēng)險的方法，也是資本市場最應(yīng)該被重視、也最容易被忽視的“最后的免費午餐”，從業(yè)十多年中，他發(fā)現(xiàn)市場一直在變化，唯一不變的就是變。怎么樣能夠在市場中取得一個穩(wěn)定的收益？長期以來過山車是很痛苦的事。追求收益的同時，控制回撤對于長期收益積累十分重要，是投資過程中極其重要的事情。在不斷變化的市場中，唯有通過多種策略靈活應(yīng)對，才能夠在實現(xiàn)收益的同時更好的控制回撤，取得風(fēng)險收益比更加優(yōu)秀的業(yè)績。
“值得欣喜的是，現(xiàn)在有越來越多的投資人認(rèn)識到這一點，同時比起以前，他們也更愿意把專業(yè)的事情交給專業(yè)的機(jī)構(gòu)來做、給專業(yè)能力的機(jī)構(gòu)打理。而從政策環(huán)境上看，中國的監(jiān)管對于母基金等專業(yè)機(jī)構(gòu)投資的認(rèn)可度也越來越高，比如2017年年底，監(jiān)管部門正式放行公募基金 FOF，進(jìn)一步向市場倡導(dǎo)機(jī)構(gòu)專業(yè)化投資、資產(chǎn)配置的相關(guān)理念?！蓖醺Ｐ钦f。
2018年“看多波動性策略”的配比將有所增加
在年初發(fā)布《宜信財富2018年資產(chǎn)配置策略指引》中，多處提及市場的波動將進(jìn)一步加劇。在此前提下，王福星認(rèn)為，今年的配置策略會有所因應(yīng)，譬如將增加避險策略的配比。
王福星表示，從資產(chǎn)配置角度來講，宜信財富資本市場投資的首先的目標(biāo)依然是盡量超配另類資產(chǎn)以獲取絕對收益，盡量提高 Alpha 回報在資產(chǎn)組合總回報中的占比。大類資產(chǎn)方面，將繼續(xù)看好權(quán)益類資產(chǎn)；穩(wěn)健配置固收類資產(chǎn)；適當(dāng)增加避險資產(chǎn)/ 策略的配比。反映到具體如何優(yōu)化 FOF 基金組合，將增配股票多空型策略，尤其是新型市場股票多空型管理人和低市場凈敞口的股票多空型管理人；低配信用類策略以及債券類策略；適當(dāng)增加風(fēng)險保護(hù)性/ 看多波動性策略如 CTA、全球宏觀以及一定的量化對沖。
王福星認(rèn)為，雖然未來有許多不確定性，宜信財富將在資本市場投資領(lǐng)域繼續(xù)實踐全球資產(chǎn)配置的財富管理理念，通過提升投資能力，建立更加強(qiáng)大有效的投顧篩選能力，并進(jìn)行精細(xì)化持續(xù)動態(tài)管理，來追求長期優(yōu)于市場風(fēng)險收益，幫助客戶在中長期實現(xiàn)符合不同風(fēng)險收益偏好和需求的相對穩(wěn)定的投資回報。
