深圳2010年6月7日電 /美通社亞洲/ -- 近日，招商證券策略研究小組發(fā)布一周投資策略，主要內(nèi)容如下：
未來一兩個月的經(jīng)濟處于周期波動中的類滯漲階段。受歐洲主權債務危機和4月份樓市新政影響，二、三季度國內(nèi)經(jīng)濟回落趨勢已經(jīng)基本確定；另一方面由于通脹波動滯后經(jīng)濟增長波動，所以通脹的見頂回落估計還需要一兩個月。因此，未來一兩月里的經(jīng)濟形勢有點類似輕微滯漲，當然這種狀態(tài)不會長期持續(xù)。但按照經(jīng)濟周期不同階段的股市經(jīng)驗表現(xiàn)看，這一階段的股市仍難以明顯好轉(zhuǎn)。
最近的政策信號比較混亂。兩周前政策信號一度出現(xiàn)轉(zhuǎn)暖跡象，但近期政策信號又有所搖擺，這可能反映了宏觀經(jīng)濟管理部門對未來經(jīng)濟形勢的判斷也仍需要觀察。另外，招商證券策略研究小組懷疑即便將來通脹回落了房價回調(diào)了，政府放松宏觀政策的空間可能也不大了，畢竟不可能再像去年那樣大力度刺激經(jīng)濟。未來政府能做的事情或許只能是加大力度推進結構性調(diào)整和經(jīng)濟轉(zhuǎn)型，因此，中期內(nèi)需要關注結構調(diào)整政策及其累積效應什么時間會顯現(xiàn)效果。
維持市場離底不遠但契機尚需等待的判斷。上周，市場估值水平進一步向歷史低點靠近，滬深300動態(tài)市盈率回落至13.38倍，市凈率回落至2.33倍，進一步向歷史上的估值底靠攏。但是，從經(jīng)濟基本面的趨勢和宏觀政策看，股市仍缺乏好轉(zhuǎn)契機。因此，總體上維持最近兩三周來的判斷，市場或許離底不遠但契機仍需要等待、即便筑底出現(xiàn) V 型尖底的可能性也不大。
行業(yè)方面，房地產(chǎn)相關產(chǎn)業(yè)鏈仍然持謹慎態(tài)度，建議關注具有穩(wěn)定增長前景的醫(yī)藥、食品飲料、酒店旅游、商業(yè)等行業(yè)，對新興行業(yè)中具備業(yè)績支撐的上市公司仍然看好。近期行業(yè)研究員推薦公司有新綸科技、東方航空、蘭花科創(chuàng)、貴州茅臺、萊寶高科、粵富華、中青旅和中國衛(wèi)星等。
