北京2017年10月25日電 /美通社/ -- 宜信公司創(chuàng)始人、CEO唐寧 近日接受了《投資界》的專訪，全文報道如下：
熊曉鴿對投資界說：“唐寧給我印象最深有三，一是成功的做了好幾年的天使投資之后創(chuàng)辦宜信，是我見過的從投資者轉(zhuǎn)變?yōu)閯?chuàng)業(yè)者身份里較成功的一位；二是對金融深刻到位的理解，帶領(lǐng)宜信團隊用互聯(lián)網(wǎng)方法做金融，帶領(lǐng)宜人貸登陸紐交所，是非常了不起的成就；除了商業(yè)上的成功，他還對文化、教育產(chǎn)業(yè)情有獨鐘，這個很重要?！?/p>
我坐在唐寧對面聽他講和新東方的淵源，中關(guān)村二小后面的一排小平房，腦海中那個夏季韶光里的年輕老師，在時光輾轉(zhuǎn)后，和我對面的中年成功人士身影重疊在一起。新東方第一位學(xué)生老師，已經(jīng)是最不能象征唐寧如今身份的標(biāo)簽，天使投資人唐寧、宜信公司創(chuàng)始人唐寧、中國P2P第一人唐寧、華創(chuàng)資本創(chuàng)始人唐寧……一晃十幾年，隨便哪一個都有一大把的故事要講。
試著將他一些無意識或者下意識的語言行動解讀：幾乎沒有嘆氣或沉默，語言慣性是含笑且不假思索，沒有銳利尖鋒，只在十分偶爾才蹦出句英文來做強調(diào)，他不會刻意把事情說的高深莫測或者甩給對方生澀詞匯，相反，不精心為之的隨意感會讓你覺得很舒服。也常常一針見血，眼眸總透露出聰明的笑意。
唐寧輕描淡寫帶出往事，談話變得越來越開闊，但言語間的描述，與唐寧以及他的團隊即將走向的擁有巨大價值的未來相比，顯然還是蒼白的。
1. 投資人唐寧，弄臟手去參與企業(yè)價值創(chuàng)造
如果回憶唐寧所經(jīng)歷的大的時間節(jié)點，從片段材料中理出一個清晰理性的線索：2003年-2006年間，他是中國第一批天使投資人之一，2006年創(chuàng)辦華創(chuàng)資本，同年，創(chuàng)辦宜信。
嚴(yán)格意義上講，唐寧既是創(chuàng)業(yè)者又是投資人，更鐘愛哪種角色？“我覺得兩者是統(tǒng)一的，我從來沒有分過，今天我仍然是一個投資者，只是我投的不是具體的企業(yè)或具體的股票，但我仍舊是一個投資者。”
參與創(chuàng)造價值，是唐寧對于投資的較大堅持。
他覺得投資是這樣一門手藝：作為一個投資人來講，對價值應(yīng)該有一種先天的、敏感的判斷，對有價值的東西、人、事、組織要有發(fā)自內(nèi)心的欣賞，并且有能力去參與到創(chuàng)造價值的過程中 -- 你不是一個看客，你不僅看到了，還要通過參與來創(chuàng)造更多的價值。
他說的參與是實實在在的，有觀點“把手弄臟”“牽手”“深入企業(yè)之中去”佐證。
“我們做的事情和PE、二級市場很不同，面對著三五個人、七八條槍的創(chuàng)業(yè)團隊，財務(wù)報表沒有、審計沒有……你要怎么看？合作（投資）之后就得深入到企業(yè)中去，通常周末或者哪個晚上開會開個昏天暗地，你就要去參加會、去討論，給他們一些建議。把手弄臟，這樣一個邏輯是貫穿始終的?！?/p>
這手得有多臟呢？大意就是企業(yè)哪里需要，你就要頂?shù)侥睦锶ィ瑳]經(jīng)歷過企業(yè)起伏就沒有資格去指點江山。
作為天使投資人，唐寧真正押注的第一個案例是達內(nèi)。2003年，時任亞信集團戰(zhàn)略投資、兼并收購總監(jiān)的唐寧，投資了由前同事創(chuàng)辦的達內(nèi)科技。與新東方淵源不淺的唐寧對教育市場化有非常深的感情，當(dāng)時達內(nèi)的一間小教室、一間小辦公室，一下子把他帶回了早年新東方創(chuàng)業(yè)的時期，當(dāng)然，除了內(nèi)心的觸動，唐寧更堅信教育培訓(xùn)行業(yè)在中國的巨大發(fā)展空間。11年之后，達內(nèi)上市，既成就了中國職業(yè)培訓(xùn)的頂級機構(gòu)，也為投資人帶來了豐厚的回報。
2005年，唐寧投資了人力資源外包解決方案提供商易才集團，代表性客戶是外資、財富500強企業(yè)，但當(dāng)時團隊中沒有人能夠流利地講英文，唐寧說，“那就我上吧”。他講，并非只有投后團隊才做投后管理的事情，需要了就得上。不管在哪里做投資，走到企業(yè)內(nèi)部都很重要，投后管理絕對不是辟一個辦公室、掛一塊小牌子就完事了，不僅要有相關(guān)建制，更要有相關(guān)的能力。
“我回頭看我當(dāng)時做的事情，就是幫扶早期企業(yè)成長的事情。我總舉例子，問早期企業(yè)缺什么，他們說錢，給了錢以后問缺什么，他才開始說真正缺的東西。”顯然，那些后續(xù)需求才是企業(yè)價值創(chuàng)造重要的東西，比如牛人、戰(zhàn)略路徑、通透的商業(yè)模式，這些往往是有錢也買不到的。
唐寧說，華創(chuàng)資本非常重要的團隊組成部分就是給被投企業(yè)提供幫扶的同事，這會讓早期團隊覺得很解渴。截至目前，華創(chuàng)資本管理人民幣基金和美元基金規(guī)模合計超過50億元人民幣，共有5支天使基金（其中4支是與IDG資本共同成立的華創(chuàng)-IDG天使基金）、6支VC，投資項目超過200個，主要偏好新金融、新實業(yè)、新消費等領(lǐng)域。
2. 合縱連橫的智慧：IDG資本+宜信財富+華創(chuàng)資本“三位一體”
十幾年前，中國的風(fēng)投機構(gòu)少之又少，更遑論天使投資人。唐寧說那個時期其實也不太用“天使”這個詞。十幾年后，我們聽在華爾街和中國市場都摸爬滾打過的唐寧，講對早期投資市場的理解，他說了兩個維度，既有總結(jié)，又有憧憬 --
首先，中國的天使投資群體還沒有建立起來，早期投資十多年間仍有斷層，所以還有很長的路要走。今天看到的很多天使投資行為，更多的還是類似于機構(gòu)天使的味道，這與美國有很大不同，美國更多是個人天使。機構(gòu)天使還是以回報為主要訴求，但在國外，天使投資人的訴求非常多元，包括回報、成功企業(yè)家對年輕創(chuàng)業(yè)者的幫扶、實現(xiàn)自身社會價值、知曉創(chuàng)新前沿等等，并且也有相關(guān)資源能力去幫助企業(yè)。這樣一個群體在中國還沒有形成，美國有幾十萬，中國不足1萬，又不十分活躍。
其次，頂級機構(gòu)針對自身發(fā)展，也在制定天使投資方面的一些戰(zhàn)略。比如IDG資本就在2013年和華創(chuàng)資本共同做了天使投資基金 -- 華創(chuàng)-IDG天使基金，用平臺去覆蓋早期。
IDG資本+華創(chuàng)資本是個什么棋局？
2013年成立的華創(chuàng)-IDG天使基金就是為了幫助IDG資本和華創(chuàng)資本兩家機構(gòu)更好地覆蓋到早期天使投資。此外，IDG資本還同宜信財富合作了天使母基金，共同投資優(yōu)秀的天使基金，待基金成長起來就會有更強的效應(yīng)。
隨筆《路遙知馬力》里，唐寧說自己較大的收獲是與IDG資本團隊開啟了一場已經(jīng)持續(xù)了14年的合作，“大家理念相近，文化相通，未來會一起走的更遠”。他贊美起IDG資本來的確毫不掩飾 -- 頂級機構(gòu)在幫助企業(yè)方面往往可圈可點，“IDG資本除了提供資金，也特別注重多方面幫助被投企業(yè)，他們對我和宜信財富的幫助非常非常出色”。
唐寧繼續(xù)說：“現(xiàn)在來看，讓宜信財富去引領(lǐng)，同時能夠讓IDG資本、讓華創(chuàng)資本持續(xù)去引領(lǐng)是非常重要的戰(zhàn)略協(xié)作，這也是近幾年私募股權(quán)行業(yè)給我的一個非常深刻的感受，頂級機構(gòu)越來越戰(zhàn)略化了，合縱連橫味道越來越濃。”
合縱連橫，古老的中國智慧在如今的投資版圖上越來越有味道，1+1大于10的戰(zhàn)略思考愈發(fā)重要，強者得以恒強。
3. “我今天做的事情要重要的多！”
唐寧有些激動。
“我覺得我今天做的事情，對于中國股權(quán)投資行業(yè)那是重要的多了，比單獨做華創(chuàng)資本要起到更大的貢獻。大力推動私募股權(quán)母基金這個概念，這個事情解決的問題太大了！在中國來講，人民幣基金一直到今天都是缺錢的，雖然看起來錢很多，但是真正耐心的錢是非常少的。那么誰去做投資者教育？”
的確，這是個頂大的責(zé)任，只有把投資者教育工作做好，才會有十年的錢、長期的錢給人民幣基金，才能有創(chuàng)投去發(fā)現(xiàn)優(yōu)秀的雙創(chuàng)企業(yè)，并將其培養(yǎng)大。而所謂投資者教育，也即幫助個人投資者做財富管理。
唐寧對此心心念念。整個中國財富管理行業(yè)已有萬億市場規(guī)模，預(yù)計未來10年、50年都會有巨大的成長空間。曾有人問：“什么事情會讓唐總睡不著覺？”，唐寧的回答立馬到了嘴邊：“大家不做資產(chǎn)配置讓我睡不著覺?！痹谒磥恚还苁歉邇糁道碡斦哌€是大眾富裕階層理財者，他們未來真正長期需要的是資產(chǎn)配置，但他們對這個概念又這么陌生，甚至常常不能清晰表達自己的需求。
他在很多場合都講：“多策略母基金是高凈值人士較佳的長期投資方式?！笔紫龋顿Y母基金比起投資單支基金，不僅分散了風(fēng)險，還使得更多GP得以獲得資金支持。“你也可以投資單一基金、單一項目，但那是小甜點，你要吃主食，母基金就是主食”。
再者，中國的高凈值、超高凈值人士大多是傳統(tǒng)經(jīng)濟的贏家，新經(jīng)濟來了，要怎么擁抱？唐寧講：“除了自身企業(yè)轉(zhuǎn)型，更要投資于新經(jīng)濟。十幾二十年后，新經(jīng)濟成長起來，誰是較大的贏家？當(dāng)然包括消費者，還有頂級的創(chuàng)投機構(gòu)，但是同樣包括這些LP，這些母基金的投資者們，他們隨著新經(jīng)濟成長、價值創(chuàng)造、價值釋放，其實他們才是較大的贏家?！?/p>
從另一個層面講，幫助高凈值人群擁抱新經(jīng)濟，一定程度上也會推動國家經(jīng)濟的發(fā)展。
宜信財富IDG天使投資母基金首期規(guī)模6個億，在給母基金選擇GP這件事兒上，唐寧覺得投資人重要的事情是知道自己的邊界。一是不要去追求大牌大腕，在真正深入了解后，很多都是盛名之下其實難符；二是要去懂、去理解這些合作伙伴，一個基金口碑如何來自被投企業(yè)，評價母基金是否專業(yè)的則是GP，既要給GP壓力，又要給他動力，互動擦出火花。
4. 生逢其時的金融人
宜信11年，普惠金融領(lǐng)域早已深扎，財富管理這艘巨輪航行平穩(wěn)。金融服務(wù)是經(jīng)濟的氧氣，金融科技在中國從無到有，唐寧和宜信的貢獻已經(jīng)上升到環(huán)境塑造的層面。從最初的P2P到今天的金融科技大領(lǐng)域，唐寧并不是在一開始就看透了水晶球，但十余年的行進脈絡(luò)十分清晰：
P2P連接兩端，一端是資金獲取、信用建立的需求，另一端是理財?shù)男枨螅@就是宜信后續(xù)的兩個業(yè)務(wù)主線，一個叫普惠金融，一個叫財富管理。宜信11年的創(chuàng)業(yè)邏輯是，從需求出發(fā)，不追風(fēng)口。
今天，宜信這個機器越來越龐大，每一個細(xì)密齒輪之間都要無縫咬合才能保證高效運轉(zhuǎn)，唐寧每天走進去，黏合、潤滑、指引方向。
唐寧覺得自己生逢其時：“作為金融從業(yè)人士，一生來講能有經(jīng)歷一個有點檔次的金融創(chuàng)新就很不容易了！今天的中國有企業(yè)家精神的土壤、巨大的市場，又可以用科技的力量和模式創(chuàng)新，解決巨大的未滿足的需求，我應(yīng)該說是生逢其時的?！?/p>
盒飯財經(jīng)創(chuàng)始人何伊凡的人物稿里，唐寧被稱作中國普惠金融的“破風(fēng)者”。在這場所謂破風(fēng)的活動中，宜信能做的是不斷發(fā)現(xiàn)客戶需求，尋找先進的技術(shù)和創(chuàng)新模式去滿足他們。
唐寧也探討“邊界”，他們擁有一只金融科技領(lǐng)域的直投基金：“只做金融科技，因為這是我們懂的領(lǐng)域，邊界很重要，當(dāng)一個機構(gòu)開始做一些直投時，我是很打問號的，直投能力的建設(shè)需要很長的時間。”正視自己能力上的邊界，也不忘眼界上的開疆?dāng)U土。這支投資基金在海外多有涉獵，他們尋找硅谷頂尖的金融科技企業(yè)，唐寧笑稱，通過投資，宜信財富的客戶成了美國金融科技創(chuàng)新的較大贏家。不僅如此，目前宜信財富在中國大陸40 多個城市設(shè)有分支機構(gòu)，并在香港、新加坡、以色列、北美等地設(shè)有辦公室。宜信財富的全球化策略已經(jīng)走了五個年頭。
華創(chuàng)資本合伙人吳海燕告訴投資界：“我本人是2004年大學(xué)畢業(yè)前夕被唐寧招募到團隊里的。回想起來，當(dāng)時作為初次創(chuàng)業(yè)者的唐寧只有31歲，但是已經(jīng)在商業(yè)模式選擇上展現(xiàn)了天才般的洞見，而且他始終能堅持自己的理念，不為短期利益所動。他對商業(yè)、創(chuàng)業(yè)、創(chuàng)新有純粹的、濃厚的興趣和好奇心，還不間斷地花時間在團隊成長上?！?/p>
5. 結(jié)語
即使很忙碌，唐寧依然能夠保證充足的睡眠，他說秘訣是 -- 做正確的事睡得著覺。然后精神飽滿地迎接接踵而至的挑戰(zhàn)。
吳海燕評價唐寧：工作中，好奇心、持續(xù)的熱情、商業(yè)洞見、leadership；生活中，簡單、簡樸、正直、風(fēng)趣，他無疑還是一名出色的演講者。這的確概括了所有我們看到的唐寧。
拉姆·查蘭大師說企業(yè)每五年要重塑自己一次，宜信早有這樣的預(yù)見性。洞悉客戶需求，于細(xì)微末節(jié)處挖掘潛在的、可能的產(chǎn)品形態(tài)，有謀有略，所以我們看到了普惠金融及財富管理兩條主要業(yè)務(wù)線；知己、知彼、更知哪一個可以成為彼此伙伴，有籌有劃，所以行縱橫之術(shù)，和IDG資本的合作別有味道；偏安一隅不可取，知中外差異與差距，有膽有識，所以在全球范圍尋找自己的磁場……
唐寧笑著說，（今天）僅僅是一個特別大的事件剛剛開了一個小頭，算不上成就，未來還要走很久。他和他的宜信，正掀開中國財富管理群體和私募股權(quán)行業(yè)的層層垂簾，準(zhǔn)備了一場排山倒海穿透視聽的盛宴。
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作者：《投資界》楊繼云
