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IMAX Corporation 回應(yīng) Letko 關(guān)于擬將IMAX China 私有化的聲明

IMAX Corporation
2023-09-28 00:04 6463
  • 擬議中的交易為 IMAX China 股東提供的溢價(jià)較公告發(fā)布前最后 30 個(gè)完整交易日的平均收盤價(jià)高出 49%
  • 結(jié)構(gòu)性流動(dòng)性短缺和機(jī)構(gòu)投資者對(duì) IMAX China 股票的有限參與壓低了股價(jià),對(duì) IMAX China 的長(zhǎng)期交易前景造成了損害
  • 獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問認(rèn)為交易條款公平合理,并建議獨(dú)立董事委員會(huì)建議股東對(duì)該交易投贊成票
  • 根據(jù)計(jì)劃文件中公布的不提價(jià)聲明,IMAX Corporation 不得更改要約價(jià)格
  • 若交易失敗,不保證能夠得到 IMAX China 未來的分紅

紐約2023年9月28日 /美通社/ -- 關(guān)于 Letko, Brosseau & Associates Inc. (Letko) 于 2023 年 9 月 22 日發(fā)布的公告,表明其有意投票反對(duì)將 IMAX China 私有化的交易,IMAX Corporation 再次表示,該交易符合 IMAX China 股東的最佳利益,是一項(xiàng)具有吸引力的要約。盡管影院重新開放和票房市場(chǎng)份額的增加為 IMAX China 帶來了令人鼓舞的半年業(yè)績(jī),但在擬議的私有化交易之前,盡管市場(chǎng)通過每周票房報(bào)告和 IMAX Corporation 于 2023 年 4 月 27 日發(fā)布的第一季度業(yè)績(jī)獲悉了 IMAX China 的業(yè)績(jī),但是 IMAX China 的股價(jià)仍然持續(xù)疲軟,其交易量在整個(gè) 2023 年期間創(chuàng)下歷史新低。

IMAX China 在交易宣布前 30 個(gè)交易日和 90 個(gè)交易日的成交量加權(quán)平均價(jià)分別為 6.46 美元和 7.50 美元。我們認(rèn)為,造成股價(jià)歷史性疲軟的主要因素是交易流動(dòng)性不足、機(jī)構(gòu)持股比例低以及研究覆蓋率下降——如果私有化交易不能獲得股東批準(zhǔn),所有這些因素都將保持不變。該提議會(huì)向 IMAX China 的股東提供每股 10.00 港元的現(xiàn)金,對(duì)公司在中國(guó)持續(xù)發(fā)展有興趣的股東可將這筆現(xiàn)金再投資于 IMAX Corporation 股票。

獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問 ("IFA") 認(rèn)為交易條款公平合理,獨(dú)立董事委員會(huì) ("IBC") 根據(jù)獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問的建議對(duì)交易進(jìn)行了審查并給予批準(zhǔn)。獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問函全文載于 IMAX China 和 IMAX Corporation 于 2023 年 9 月 15 日聯(lián)合發(fā)布了計(jì)劃文件,主要內(nèi)容如下:

  • 10.00 港元的要約價(jià)較前 30 個(gè)完整交易日的平均價(jià)溢價(jià) 49%,較前 90 個(gè)完整交易日的平均價(jià)溢價(jià) 35%,較 2023 年 6 月 30 日未經(jīng)審計(jì)的每股資產(chǎn)凈值溢價(jià) 86.1%
  • 要約價(jià)格意味著過去十二個(gè)月市盈率 (LTM P/E) 為 18.4 倍,過去十二個(gè)月企業(yè)價(jià)值倍數(shù) (LTM EV/EBITDA) 為 7.8 倍,兩者均高于或符合獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問確定的可比公司的中位倍數(shù)(分別為 10.9 倍和 7.8 倍)
  • 要約溢價(jià)與香港私有化交易的先例一致,并能以極具吸引力的價(jià)格立即實(shí)現(xiàn)價(jià)值,尤其是對(duì)持有大量股份的股東而言,而不會(huì)擾亂市場(chǎng)價(jià)格或受到任何流動(dòng)性折扣的影響
  • 截至最后一個(gè)完整交易日,股票的交易流動(dòng)性已從 2018 年的日均交易量 982,361 股大幅下降至 2023 年的日均交易量 301,831 股。低流動(dòng)性受以下因素影響:(i) 2018 年至 2022 年因股份回購導(dǎo)致公眾持股量累計(jì)減少 2,100 萬股(約 18%);(ii) 無法進(jìn)行滬股通(自 2018 年 9 月 10 日起)和深股通(自 2021 年 3 月 15 日起)交易;(iii) 分析師人數(shù)從新冠疫情前的 10 多位減少至目前的僅 3 位
  • 地緣政治和宏觀經(jīng)濟(jì)的不確定性,以及中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和總體消費(fèi)支出慢于預(yù)期,這些因素可能會(huì)影響 IMAX China 的前景,并有可能抑制投資者對(duì)上述證券的需求。雖然 IMAX China 的股價(jià)是否會(huì)恢復(fù)到疫情前的水平尚不能確定,但獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問認(rèn)為,當(dāng)前的地緣政治和宏觀經(jīng)濟(jì)懸而未決意味著疫情前的狀況并不能反映當(dāng)前的情況。

計(jì)劃文件包含不得提高要約價(jià)格的聲明,因此 IMAX Corporation 不得直接或通過宣布股息改變要約價(jià)格。股東應(yīng)注意,如果當(dāng)前提議未獲少數(shù)股東批準(zhǔn),《香港公司收購及合并守則》規(guī)定,至少在 12 個(gè)月內(nèi)禁止再次嘗試私有化(即使獲準(zhǔn)再次嘗試私有化,IMAX Corporation 也不打算這樣做)。 

最后,IMAX China 已確認(rèn)在 2023 年 12 月 31 日之前不會(huì)公布或支付任何股息,也不保證 IMAX China 在該日期之后會(huì)公布或支付任何股息。

消息來源:IMAX Corporation
相關(guān)股票:
HongKong:1970 NYSE:IMAX
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