深圳2009年5月5日電 /美通社亞洲/ -- 招商證券基金研究小組發(fā)布基金市場一周觀察，具體內容如下：
近期部分公布季報低于預期的公司大幅下跌，季報壓力明顯。銀行板塊季報負增長將對藍籌板塊短期產(chǎn)生壓力。歷史經(jīng)驗表明，業(yè)績復蘇將慢于經(jīng)濟復蘇和價格反彈，預計上市公司業(yè)績下半年才會比較理想。小盤股題材股估值調整壓力明顯，賺錢效應一旦失去可能加劇資金流出。
實體經(jīng)濟層面來看，我國經(jīng)濟結構性調整壓力仍然存在。4月份建筑用鋼產(chǎn)量創(chuàng)出新高，然而價格幾乎創(chuàng)出新低。房地產(chǎn)銷售出現(xiàn)回落跡象，拿地開發(fā)擴張仍然疲弱。可能還需要經(jīng)歷量價回抽企穩(wěn)的鞏固過程之后，消費者、開發(fā)商才會表現(xiàn)出持續(xù)性更強的購買、投資意愿，經(jīng)濟的內生增長動力才將明顯轉強。
股票市場短期調整概率較大，但資金推動趨勢未變，中期趨勢仍可看好。可持續(xù)的流動性釋放需要經(jīng)歷兩個過程：貸款增速提升和存款增速下降。目前還只是處于第一階段，即貸款增速提升導致流動性釋放；流動性釋放的第二階段是物價指數(shù)見底回升后存款增速下降即金融脫媒促成的?？紤]到如果今年信貸過高明年信貸增速將難已為繼，以及銀行資本充足率的要求，招商證券基金研究小組預測信貸投放將面臨拐點，短期而言大量票據(jù)融資將陸續(xù)到期，中期而言貨幣政策將會逐漸回歸到適度寬松的貨幣政策，因此國內今年流動性整體充裕下中期趨勢仍可看好。
基金投資方面，建議當前市場環(huán)境下基金投資者仍應在基金各類型中保持均衡。
對于流動性要求不高的長期投資者來說，當前市場仍處于歷史低位，股指近期適度回調則給長期投資者逢低增持優(yōu)質的偏股型基金帶來良好機遇，可逢低關注高折價的封閉式基金、指數(shù)基金，以及那些規(guī)模適中、操作靈活、歷史業(yè)績優(yōu)秀的偏股型基金。同時注意規(guī)避那些受季報壓力影響較大（即配置了較多以往業(yè)績良好而本年度業(yè)績大幅下滑的績差股）的偏股型基金。
對于短期投資者而言，由于短期調整壓力較大，建議適當減慢或暫停加倉偏股型基金的速度，以防范近期振蕩市場環(huán)境下的系統(tǒng)風險。待短期調整結束、上升趨勢逐漸明朗之后，及時增持偏股型基金。
此外，公募基金中的一些創(chuàng)新產(chǎn)品，如封閉式基金中的債券型產(chǎn)品和結構化分級產(chǎn)品（如即將發(fā)行的長盛同慶可分離交易基金），具有不同于標準化產(chǎn)品的特性。投資者也可根據(jù)自身需要進行相應配置。
