深圳2009年8月18日電 /美通社亞洲/ -- 招商證券基金研究小組發(fā)布基金市場一周觀察,具體內(nèi)容如下:
上周兩地市場繼續(xù)大幅下挫,導(dǎo)致市場調(diào)整的重要原因有以下幾點(diǎn):1、7月份新增貸款僅3559 億,較6月大幅回落,是自去年10月以來的較低點(diǎn),這增強(qiáng)了投資者信貸收緊的預(yù)期;2、證監(jiān)會加快 IPO 步伐,新股上市遭遇爆炒,申購資金獲得較高的無風(fēng)險收益,部分資金由二級市場轉(zhuǎn)向一級市場,對現(xiàn)有資金形成分流作用;3、近期指數(shù)型基金發(fā)行節(jié)奏開始放緩,而二季報(bào)顯示偏股型基金倉位創(chuàng)歷史新高,可供動用的現(xiàn)金數(shù)量有限,加之部分長線機(jī)構(gòu)的大額贖回迫使基金開始被動減倉,加劇了指數(shù)的下跌;4、前期被市場忽視的解禁限售股可能拋售加劇,這些都將加大指數(shù)調(diào)整的壓力。
招商證券基金研究小組認(rèn)為7 月低信貸不具有持續(xù)性,對市場的負(fù)面影響有限。7 月份的低信貸有中央投資帶動的貸款較少、歷年7 月份貸款都是低點(diǎn)等原因,并不代表貨幣政策轉(zhuǎn)向。同時從7月份的低于預(yù)期的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來看,經(jīng)濟(jì)回升的基礎(chǔ)尚不牢固,經(jīng)濟(jì)自主增長的動力還不強(qiáng)。在這種情況下,寬松的宏觀政策對于保增長仍然具有重要的意義。因此,目前的政策僅僅是微調(diào),出臺緊縮政策的可能不大。
招商證券基金研究小組對市場中期走勢仍較為樂觀。經(jīng)濟(jì)整體仍處于復(fù)蘇的趨勢中,隨著美國經(jīng)濟(jì)回暖,經(jīng)濟(jì)全面復(fù)蘇的概率在增加;雖然房地產(chǎn)銷售有所萎縮,但在傳統(tǒng)的房地產(chǎn)銷售淡季,房地產(chǎn)的投資增速仍較高,這將拉動其它行業(yè)需求。流動性釋放的第二階段已經(jīng)到來,上個月的居民儲蓄存款增速已為負(fù)值,反映出居民在增配股票和房地產(chǎn),這對市場是有利的,而近期市場連續(xù)下挫,存在負(fù)面效應(yīng)被夸大的嫌疑。
盡管長期看好,但由于近期連日調(diào)整,重挫了市場信心,短期調(diào)整的風(fēng)險仍然存在。因此,目前市場止跌信號仍不明顯的情況下,建議投資者觀望或適當(dāng)減持流動性較強(qiáng)的 ETF 基金。等待市場出現(xiàn)較強(qiáng)積極信號后,可以通過 ETF 基金迅速獲取頭寸參與市場反彈。
對于風(fēng)險承受能力較高的風(fēng)格積極的投資者來說,現(xiàn)階段可能是低成本建倉的機(jī)會。這是由于:上周封閉式基金折價率繼續(xù)上升,安全邊際持續(xù)增大;今年以來封閉式基金凈值漲幅較大,下半年的分紅行情值得期待。因此,建議投資者關(guān)注凈值增長較好,具有較強(qiáng)分紅能力,折價率較高的封閉式基金,待市場好轉(zhuǎn)后,將獲得折價率回歸和凈值增長的雙重收益。