上海2017年8月31日電 /美通社/ -- 作為市場上僅有的兩家未完成股權分置改革（以下簡稱“股改”）的上市公司之一，佳通輪胎股份有限公司在時隔不到1年內(nèi)于2017年7月再次啟動股改。從本次公布的股改方案來看，公司非流通股股東解決股改的誠意及付出都有顯著提升。
長期以來，佳通輪胎股份有限公司面臨的不僅僅是股權分置形成和遺留的歷史問題，還需要面對如何合理平衡各大利益方的差異化訴求，確保股權分置改革帶來共贏局面。從本次股改方案的推出來看，公司的目的是在力求多方共贏的平衡下完成股改，希望通過解決股改問題支持證券市場的改善，并合理平衡非流通股東和流通股東的訴求。解決股改之后公司也可以恢復融資功能，為其未來發(fā)展創(chuàng)造良好的平臺。
2017全新的股改方案，有三點值得關注：
一：股改對價合理，利好流通股東
為順利解決股改，非流通股股東在本次股改中擬以“資產(chǎn)贈與”結合“資本公積轉增”的方式向流通股股東執(zhí)行對價安排。
根據(jù)公司公布的方案內(nèi)容，流通股東無償獲贈佳通福建股權折合成股份，折合成每10股獲得2.5股對價的水平；以資產(chǎn)贈與形成的資本公積按每10股轉增30股的比例獲得上市公司股份，也就是說流通股股東每10股實得轉增股份30股，合計轉增510,000,000股。
以本次董事會決議公告日前20日的除權除息均價22.96元/股測算，流通股東合計獲贈9.76億，流通股股東獲得的對價相當于每股收益增厚57.14%。如果從資產(chǎn)對價的角度來講，非流通股股東付出的資產(chǎn)贈與對價與上市公司原先的權益比例相比，從權益比例和凈資產(chǎn)的角度而言，流通股股東在福建佳通的間接權益占比提升57.14%，該部分權益的提升從資產(chǎn)對價可理解為相當于每10股送5.7股。這一資產(chǎn)對價水平對于控股股東而言是較高的付出，也體現(xiàn)了上市公司及非流通股東的態(tài)度和誠意。
從公司的歷史情況來看，上市公司還是非常注重股東回報的。從公開信息來看，自2010年起上市公司在扣除償還的負債后可供分配利潤，近乎以100%的高比例現(xiàn)金分紅回報投資者，這一現(xiàn)金分紅比例遠超A股絕大部分上市公司，股息率在上市公司中也排名前列。上市公司的資產(chǎn)負債率也是在同行業(yè)的輪胎公司中是較低的水平。長期的現(xiàn)金分紅也體現(xiàn)了上市公司對流通股東利益的保護，上市公司的資產(chǎn)質量和盈利能力在股改成功后也可得到大幅提升，流通股東也將有機會享受公司投資價值上升帶來的增值收益，共享公司成長的潛在機遇。
二：合理平衡各方股東的利益訴求
該方案頗有創(chuàng)意地解決了公司遺留的股改問題，實現(xiàn)了公司股權分置改革與各利益方訴求差異的有機結合，既有效解決了廣大流通股東對非流通股東的對價補償訴求；也實現(xiàn)了非流通股東恢復股票流動性的訴求，原先的非流通股票可獲得變現(xiàn)增值。本次股改對價安排中，除佳通中國以外的其他非流通股股東對價付出也是合理的，該部分股東在支付對價的同時也享受了公司權益的增厚。本次股改方案的設計綜合考慮了各類股東的利益安排。
通過本次股改可以恢復上市公司的融資功能，上市公司總股本的擴張也有助于提升其未來的產(chǎn)業(yè)發(fā)展和并購能力等，同時控股股東仍保持一定的控股比例，有助于公司股權結構的穩(wěn)定，為公司的可持續(xù)發(fā)展奠定了良好的基礎。
對于上市公司來說，通過資產(chǎn)贈與結合每10股轉30股的資本公積轉增股本，既能有效解決目前上市公司現(xiàn)有股本規(guī)模較小，影響后續(xù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展和并購能力的弊端，通過股本擴張也可增強司股票的流通性。公司無償獲得的優(yōu)質資產(chǎn)贈與也有助于提升對福建佳通的控股權，顯著增加對福建佳通未來收益的分享，從長遠來看，有助于提升公司的綜合競爭力。
三：上市公司提高了對優(yōu)質資產(chǎn)福建佳通的控股權
由上市公司控股股東佳通中國向上市公司贈與福建佳通29.14%股權，用于代表全體非流通股股東向流通股股東支付股改對價。上市公司用上述資產(chǎn)贈與形成的資本公積金轉增1,020,000,000股，按每10股轉增30股的比例向上市公司全體股東進行轉增。向股改實施股權登記日登記在冊的全體流通股股東轉增510,000,000股，向佳通中國轉增483,506,000股，向佳通中國以外的其他非流通股股東轉增26,494,000股。上述轉增完成后，上市公司總股本由340,000,000股變更為1,360,000,000股。
上市公司取得佳通中國本次的贈與資產(chǎn)后，其持有的福建佳通股權比例由51%提升至80.14%，上市公司在福建佳通的權益占比增長57.14%，大大優(yōu)化了上市公司的資產(chǎn)結構，同時有助于推進企業(yè)的戰(zhàn)略制定和效率提升。
福建佳通作為佳通中國的優(yōu)質核心資產(chǎn)，也是引領行業(yè)發(fā)展的龍頭公司。福建佳通率先提出“精益制造”的理念，并貫穿于整個制造環(huán)節(jié)，有效管控成本，發(fā)揮效益較大化。近幾年，福建佳通也在引入智能化生產(chǎn)管理系統(tǒng)，持續(xù)投入設備自動化升級，對能源管理進行智能化監(jiān)控，積極探索工業(yè)4.0下的智能化制造之路。依托這一優(yōu)質資源，福建佳通將持續(xù)推進在輪胎行業(yè)的智能創(chuàng)新研發(fā)，更多關注具有前瞻性、領先行業(yè)發(fā)展的自主研發(fā)輪胎技術。同時，福建佳通也在銷售方面不斷優(yōu)化市場和產(chǎn)品結構，提升在高附加值市場的競爭力，致力于為用戶打造全方位的輪胎解決方案。
上市公司依托于福建佳通這一優(yōu)質資產(chǎn)，在未來公司競爭力、發(fā)展?jié)撃芴嵘确矫骖A計將面臨更多的機遇，從而有助于實現(xiàn)長期可持續(xù)地增強投資者回報，為全體股東持續(xù)創(chuàng)造較好的投資價值。
總體來說，本次股改方案顯示了大股東佳通中國對上市公司未來發(fā)展的信心和傾力支持。佳通中國自收購上市公司以來，鑒于持股比例不多無法接受以直接送股解決股改的方式，而且直接送股的方式僅解決了公司的股權分置問題但并沒有明顯改善公司的股權結構，也無法有效提升公司競爭力?？紤]到自收購及置換上市公司時已付出較大的成本，佳通中國較難再接受更高的對價水平。本次股改方案顯示了大股東的誠意和決心，佳通中國控股股東基于公司戰(zhàn)略發(fā)展的需要，在合理平衡各方股東的利益訴求基礎上，擬以捐贈資產(chǎn)結合轉增股份擴充股本的方式解決股改，同時為順利推動股改，佳通中國代替其他非流通股東先行墊付了股改對價。解決股改是上市公司發(fā)展戰(zhàn)略進程的重要一步，在解決股改后上市公司將有一個更好的平臺，為日后的產(chǎn)業(yè)并購、智能制造、規(guī)模提升、包括解決同業(yè)競爭及關聯(lián)交易、做大做強等提供有力的支持，也有機會為實現(xiàn)公司戰(zhàn)略提供更多的選擇。股權分置改革的完成有助于完善公司治理結構，為廣大股東特別是現(xiàn)有的流通股股東創(chuàng)造一個更好的投資環(huán)境，促進公司整體價值的提升。如通過實施本次股改的轉增也可以有效擴大公司的股本規(guī)模，減少與同行業(yè)競爭對手的差距，更好地支持公司業(yè)務的發(fā)展。根據(jù)公司的公告內(nèi)容，公司也將通過多種方式和股東進行溝通，9月5日將召開網(wǎng)絡溝通會與廣大股東進行溝通，我們也將持續(xù)關注本次股改方案的相關進程。
