深圳2010年2月9日電 /美通社亞洲/ -- 近日，招商證券策略研究小組發(fā)布一周投資策略，認(rèn)為市場處于等待新數(shù)據(jù)來修正過度悲觀預(yù)期的過程中，未來的數(shù)據(jù)很可能會逐漸證明市場高估了通脹壓力和貨幣政策緊縮的影響。行業(yè)方面繼續(xù)推薦航空、必需消費(fèi)品，主題投資繼續(xù)推薦世博會相關(guān)的旅游行業(yè)。具體內(nèi)容如下:
等待數(shù)據(jù)修正預(yù)期。在前兩期報告中，招商證券策略研究小組通過邏輯分析以及和2004年等年份的比較分析，提出市場有可能誤判當(dāng)前的通脹形勢和貨幣政策調(diào)整對經(jīng)濟(jì)趨勢的影響。因此，市場正處于等待新數(shù)據(jù)來修正過度恐慌和悲觀預(yù)期的過程中，這也正是招商證券策略研究小組認(rèn)為“先抑不改后揚(yáng)”、“置之死地而后生”的邏輯基礎(chǔ)。春節(jié)前后的一個月正是公布1、2月份數(shù)據(jù)的時期，若通脹仍保持溫和、出口維持復(fù)蘇，那么市場有望逐步筑底。
美國1月份 PMI 強(qiáng)勁擴(kuò)張、失業(yè)率下降，美國經(jīng)濟(jì)的相對強(qiáng)勁導(dǎo)致美元繼續(xù)反彈。美國1月份 PMI 從上個月的54.9%上升到58.4%，其中新訂單指數(shù)為65.9%，僅次于04年1季度，進(jìn)口指數(shù)從55%上升到56.5%。1月份的失業(yè)率也從上月的10%下降至9.7%，為近三個月來首次低于10%，制造業(yè)新增就業(yè)崗位3年來首次出現(xiàn)增長，也是2006年4月以來增幅較大的一個月；服務(wù)業(yè)就業(yè)人數(shù)1月份增加4.8萬。失業(yè)率的下降和制造業(yè)就業(yè)崗位的增加說明美國經(jīng)濟(jì)正在走出危機(jī)陰影并有可能打開經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的正向循環(huán)過程。
市場很有可能高估了通脹壓力和貨幣政策緊縮對經(jīng)濟(jì)趨勢的影響。無論是美國 PMI 的擴(kuò)張、進(jìn)口指數(shù)的提升還是失業(yè)率見頂回落的態(tài)勢毫無疑問對于中國的出口復(fù)蘇都是好征兆。另一方面，相對于歐洲、日本更強(qiáng)勁的數(shù)據(jù)，促成了近期美元指數(shù)的繼續(xù)回升，這有助于抑制大宗商品價格過快的上漲速度和全球通脹壓力。綜合判斷，招商證券策略研究小組認(rèn)為未來的新數(shù)據(jù)很可能證實(shí)前期市場高估了通脹壓力和貨幣政策緊縮的影響。
市場趨勢和行業(yè)配置：等待數(shù)據(jù)公布和悲觀預(yù)期的修正，行業(yè)方面繼續(xù)推薦航空和必需消費(fèi)品。按照招商證券策略研究小組的邏輯，重點(diǎn)關(guān)注 CPI 和出口數(shù)據(jù)，在未來一兩個月內(nèi)，如果 CPI 能夠穩(wěn)定在溫和水平，同時出口能夠繼續(xù)當(dāng)前的復(fù)蘇趨勢，那么無論是對通脹壓力的擔(dān)心還是對經(jīng)濟(jì)二次探底的擔(dān)心都會大幅減小，投資者和政府都有可能對此前過度恐慌的心態(tài)進(jìn)行糾正，市場也將有望因此而逐漸筑底回升。行業(yè)方面，繼續(xù)推薦航空和必需消費(fèi)品如醫(yī)藥、食品飲料和服裝等、主題投資繼續(xù)推薦世博會相關(guān)的旅游等。
