深圳2010年1月19日電 /美通社亞洲/ -- 近日，招商證券基金研究小組發(fā)布一周投資策略，主要內(nèi)容如下：
對于融資融券和股指期貨的推出，我們認為此舉將強化經(jīng)濟基本面對股市的影響。引入新的做空機制有利于完善市場機制，使多空雙方在自由博弈中形成均衡，股票市場走勢將會更加受經(jīng)濟基本面的影響；同時，股指期貨推出可能導(dǎo)致對權(quán)重藍籌股需求的增加。
央行決定從1月18日起上調(diào)存款準備金率0.5個百分點，招商證券基金小組認為此次調(diào)控不會改變經(jīng)濟擴張和股市慢牛趨勢，經(jīng)濟的持續(xù)擴張和企業(yè)盈利回升的趨勢都不會因此次調(diào)控而改變，股市在高通脹形成之前機會仍大于風(fēng)險。
基于對未來A股市場震蕩向上的判斷，招商證券基金小組建議基金投資者當(dāng)前的中長期配置仍應(yīng)以偏股型基金為主。對于主動投資偏股型基金，建議選擇對一季度持樂觀態(tài)度、系統(tǒng)風(fēng)險中等偏上、而過去一段時間選股能力較強的基金。對于投資期超過3年、沒有條件精選基金的投資者，買入并持有指數(shù)型基金可分享未來中國經(jīng)濟增長的成果。對于短線交易的市場參與者，依然可以使用 ETF 作為波段操作的有效工具。
股指期貨的獲批，使多種組合策略的實現(xiàn)成為可能，具備交易優(yōu)勢的交易所基金因此有了更廣泛的應(yīng)用。與普通的開放式基金相比，交易所基金的交易費用低廉、價格明確、交易效率高，具備多項明顯優(yōu)勢。與股票等交易品種相比，交易所基金基本上免除了個股和行業(yè)帶來的非系統(tǒng)性風(fēng)險，因此風(fēng)險更可控。而二級市場產(chǎn)生的折溢價交易現(xiàn)象則可衍生出更多的投資機會。
當(dāng)前市場上的交易所基金包括傳統(tǒng)封閉式基金、創(chuàng)新型杠桿基金、ETF、LOF 等品種，產(chǎn)品的風(fēng)險收益屬性方面已初具多元化，為不同風(fēng)險偏好的投資者提供了多種投資標的。未來將有更多各具特色的交易所基金（特別是創(chuàng)新的杠桿型基金）推出，產(chǎn)品的多樣化和投資需求的細分將給投資者更多選擇。
從上周封閉式基金的市場表現(xiàn)可以看出，股指期貨的獲批已引發(fā)投資者對于高折價封閉式基金價值的密切關(guān)注。在對基礎(chǔ)市場未來一段時期預(yù)期較好的前提下，目前仍可以重點關(guān)注折價交易品種在長、短期的投資價值，如傳統(tǒng)封閉式基金的折價分紅套利機會（上周已有基金漢興、基金漢盛刊登了分紅公告）、折價的杠桿型產(chǎn)品具備下跌風(fēng)險可控、向上放大收益的雙重優(yōu)良屬性等。以及結(jié)合對市場風(fēng)格轉(zhuǎn)換的判斷，以不同的 ETF 做主動性的投資或適度波段操作。此外，以滬深300為標的的 LOF 基金和重點配置滬深300成份股交易所基金作為滬深300指數(shù)現(xiàn)貨的替代品，也將更加凸顯投資價值。
