APUS研究院發(fā)布《印尼P2P在線借貸行業(yè)分析報(bào)告》

北京2018年6月29日電 /美通社/ -- 近日，中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)出海智庫(kù)平臺(tái) APUS 研究院發(fā)布了《印尼P2P在線借貸行業(yè)分析報(bào)告》。通過(guò)在宏觀市場(chǎng)、政府監(jiān)管政策及當(dāng)?shù)匦袠I(yè)現(xiàn)狀與展望等層面的深入分析，對(duì)印度尼西亞 P2P在線借貸行業(yè)進(jìn)行了全面復(fù)盤(pán)和總結(jié)。

在“一帶一路”倡議推動(dòng)下，越來(lái)越多中國(guó)企業(yè)將目光投向海外、并在“一帶一路”沿線進(jìn)行國(guó)際化布局。印度尼西亞人口約2.6億，是東盟人口最多的國(guó)家，同時(shí)擁有全球第四的消費(fèi)者信心指數(shù)和47%的移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)滲透率，無(wú)疑是其中重要的一塊價(jià)值陣地。

APUS 研究院致力于為中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)出海提供更多價(jià)值參考，切實(shí)給正在印度尼西亞這片新藍(lán)海中拼搏的企業(yè)同仁們提供一些幫助。無(wú)論是對(duì)創(chuàng)業(yè)者還是投資者，相信以下數(shù)據(jù)都會(huì)為大家?guī)?lái)一些啟示。

一、分析報(bào)告說(shuō)明

本篇分析報(bào)告作為上篇報(bào)告《東南亞 P2P 在線借貸行業(yè)分析報(bào)告》的續(xù)篇，跟蹤研究上篇報(bào)告發(fā)布后印尼 P2P 在線借貸行業(yè)的發(fā)展與變遷。

二、印尼P2P在線借貸行業(yè)規(guī)模

年度數(shù)據(jù)對(duì)比

2016年12月28日，OJK（印尼的金融服務(wù)監(jiān)管當(dāng)局，印尼語(yǔ)簡(jiǎn)稱OJK）頒布了第一部針對(duì)P2P在線借貸的行業(yè)監(jiān)管條例 OJK Regulation No. 77/POJK.01/2016。按照條例規(guī)定從2017年開(kāi)始申請(qǐng)注冊(cè)的 P2P 在線借貸公司需要定期上報(bào)主要的業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)，自此之后 OJK 開(kāi)始不定期公布行業(yè)數(shù)據(jù)。但考慮到2017年申請(qǐng)注冊(cè)的 P2P 在線借貸公司并不多，因此該數(shù)據(jù)會(huì)比實(shí)際數(shù)據(jù)偏低。

注：匯率取2018年6月23日，1人民幣=2164.4855印尼盧比

最新數(shù)據(jù)

2018年6月4日，OJK公布今年前4個(gè)月放貸額為55,000億印尼盧比（約合25億人民幣），放貸人數(shù)為150萬(wàn)人，折合人均貸款金額為1667元人民幣。根據(jù)2018年4月國(guó)際貨幣基金組織公布的世界經(jīng)濟(jì)展望，印尼人口為2.62億，即P2P借貸滲透率為5.72‰。

上篇報(bào)告《東南亞 P2P 在線借貸行業(yè)分析報(bào)告》曾經(jīng)提到“根據(jù)金融行業(yè)規(guī)律，小額高利息貸款的潛在客戶大致占每個(gè)國(guó)家5%的人口”，可以看到印尼P2P在線借貸行業(yè)的滲透率還處于較低的水平。

制約的因素主要有：

1.       收入水平：根據(jù)世界銀行公布的數(shù)據(jù)，2016年印尼人均可支配收入為3,400美元（約合人民幣22,109元，根據(jù)2018年6月23日匯率），月均1,842人民幣?？紤]到今年1-4月人均借貸金額1667元，已經(jīng)是相對(duì)較高的比例，也就是說(shuō)以印尼平均的收入水平已經(jīng)難以償還更多的借款；

2.       消費(fèi)水平：消費(fèi)水平與人均可支配收入指標(biāo)正相關(guān)，收入收入越高，消費(fèi)水平越高。目前印尼人均可支配收入處于處于中低收入階段，無(wú)力支撐過(guò)高的消費(fèi)，因此也難以產(chǎn)生更高的借貸金額。同時(shí)，考慮到通過(guò) P2P 在線借貸形式獲資金的人群，是上篇報(bào)告《東南亞 P2P 在線借貸行業(yè)分析報(bào)告》中所提到的“信用不良顧客”與“無(wú)信用記錄顧客”，這樣的顧客一般收入水平會(huì)比人均水平更低，因此消費(fèi)能力也會(huì)更低。

小結(jié)

人均GDP與人均可支配收入間存在一定的關(guān)系，人均 GDP 越低則人均可支配收入越低，但人均 GDP 越高并不意味著人均可支配收入越高。

從目前發(fā)達(dá)國(guó)家和新興國(guó)家的實(shí)際發(fā)展經(jīng)歷來(lái)看，一般人均 GDP 達(dá)到6000-8000美元時(shí)，國(guó)內(nèi)消費(fèi)市場(chǎng)開(kāi)始啟動(dòng)，國(guó)民收入與消費(fèi)進(jìn)入互相促共同增長(zhǎng)的階段。

基于國(guó)際貨幣基金組織公布的印尼人均 GDP 預(yù)測(cè)可以看出，印尼人均 GDP 目前為3,876美元，到2023年會(huì)增長(zhǎng)到5,480美元，可以預(yù)計(jì)消費(fèi)能力會(huì)進(jìn)一步提高，但是更遠(yuǎn)的未來(lái)否能夠走出中低收入國(guó)家行列，邁向中高收入國(guó)家的行列仍然有待觀察。

注：數(shù)據(jù)來(lái)源于2018年4月國(guó)際貨幣基金組織公布的世界經(jīng)濟(jì)展望

三、印尼政府對(duì)P2P在線借貸行業(yè)的監(jiān)管

監(jiān)管機(jī)構(gòu)的行動(dòng)

2018年3月12日，CNBC 印尼站 OJK 要求警察關(guān)閉未注冊(cè)金融科技企業(yè)的報(bào)道指出，按照“OJK Regulation No. 77/POJK.01/2016” 的行業(yè)條例的規(guī)定，OJK 今年2月19日曾經(jīng)會(huì)同印尼通信與信息技術(shù)部約談37家未注冊(cè)的 P2P 在線借貸公司，要求其在同年3月5日之前提交注冊(cè)資料，否則會(huì)按非法經(jīng)營(yíng)交由警察處理。同時(shí)，報(bào)道還公布了被約談的37家公司及其移動(dòng)應(yīng)用的完整名單。

由于注冊(cè)所需資料非常多，因此截止日期到達(dá)之時(shí)因此很多企業(yè)來(lái)不及通過(guò) OJK 注冊(cè)，甚至準(zhǔn)備注冊(cè)材料，因而被 Google Play 移除或主動(dòng)下架。報(bào)道中提供的完整名單見(jiàn)下表：

表格中共涉及57款應(yīng)用，目前已下架41款。剩余16款應(yīng)用中，Kascepat 已經(jīng)停止維護(hù)，其余產(chǎn)品中有10家來(lái)自中國(guó)，4家來(lái)自印尼，1家來(lái)自新加坡。

新的行業(yè)監(jiān)管條例

2018年4月11日，印尼英文媒體雅加達(dá)郵報(bào)刊登針對(duì) P2P 在線借貸行業(yè)監(jiān)管機(jī)構(gòu) OJK 的采訪，其中介紹了即將推出的行業(yè)監(jiān)管條例，要點(diǎn)如下：

• 預(yù)計(jì)頒布時(shí)間：2018年中，即2018年5-8月；
• 覆蓋范圍：金融科技所有主要的領(lǐng)域，包括在線 P2P 借貸行業(yè)；
• 目標(biāo)：規(guī)范市場(chǎng)、創(chuàng)建富有責(zé)任感的數(shù)字金融行業(yè)生態(tài)系統(tǒng)、對(duì)借款客戶無(wú)傷害；
• 監(jiān)管重點(diǎn)：借款客戶保護(hù)、緩解金融風(fēng)險(xiǎn)。OJK 數(shù)字金融創(chuàng)新與小額貸款發(fā)展部主任 Fithri Hadi 指出，即將推出的監(jiān)管條例旨在防止金融科技公司或數(shù)字金融服務(wù)商的既得利益者以收取高利息的方式傷害借款客戶。在早先進(jìn)行的調(diào)研中，OJK 發(fā)現(xiàn)有不少行業(yè)玩家都在征收高額利率，而 OJK 想要防止少數(shù)不負(fù)責(zé)任玩家影響民眾對(duì)于尚處于襁褓之中的印尼金融科技行業(yè)的整體看法。新聞中還寫(xiě)道，OJK 主席 Wimboh Santoso 早先演講中直指 P2P 借貸平臺(tái)向借款客戶收取高達(dá)3位數(shù)的年化利息，“與高利貸無(wú)異”。

在雅加達(dá)郵報(bào)2018年4月16日的另一篇報(bào)道中，OJK 研究院副院長(zhǎng) Sukarela Batunanggar 提到了新的監(jiān)管條例推出之后對(duì)于行業(yè)的影響，要點(diǎn)如下：

• 全行業(yè)納入監(jiān)管：所有金融科技公司均需要向 OJK 注冊(cè)并在需要的時(shí)候進(jìn)入沙箱階段。沒(méi)有注冊(cè)的金融科技公司將被視為非法；
• 行業(yè)自律：印尼金融科技協(xié)會(huì)正在與 OJK 合作起草一系列全行業(yè)行為準(zhǔn)則，包括符合道德規(guī)范的業(yè)務(wù)流程、利率的標(biāo)準(zhǔn)水平。

小結(jié)

OJK 對(duì)于 P2P 在線借貸行業(yè)的監(jiān)管要求是良好的公司治理、透明度和問(wèn)責(zé)制，其中：

• 良好的公司治理：是指符合現(xiàn)有“OJK Regulation No. 77/POJK.01/2016”行業(yè)條例，以及即將出臺(tái)的新條例的規(guī)定，做到公司治理與業(yè)務(wù)合規(guī)；
• 透明度：一方面是指利率和利息的計(jì)算要對(duì)借貸客戶透明，另一方面是指按照行業(yè)條例的要求定期上報(bào)主要業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)，對(duì) OJK 也做到透明；
• 問(wèn)責(zé)制：是指從防范金融風(fēng)險(xiǎn)的角度，P2P 在線借貸公司要負(fù)起責(zé)任，不能以犧牲民眾利益和行業(yè)整體形象為代價(jià)謀求短期利益。

結(jié)合上述新聞報(bào)道可以合理預(yù)測(cè) OJK 未來(lái)的監(jiān)管力度會(huì)更加嚴(yán)格，市場(chǎng)玩家的洗牌近在眼前。

四、印尼P2P在線借貸行業(yè)未來(lái)展望

資金端

來(lái)源：世界銀行Findex 2017年版，所選取指標(biāo)是各國(guó)15歲以上公民銀行賬戶覆蓋率

• 擴(kuò)展募款來(lái)源：2017年印尼人均 GDP 為3,876美元，15歲以上公民銀行賬戶覆蓋率僅為49%。因此很多 P2P 借貸公司，除了從散戶投資者吸納資金外依然要從其他渠道以更高成本的獲取資金。目前行業(yè)時(shí)間中比較常見(jiàn)的是股東借款、債權(quán)融資和銀行借款。

數(shù)據(jù)來(lái)源：世界銀行

這其中銀行資金實(shí)力最為雄厚，但是銀行對(duì)于企業(yè)貸款審批非常嚴(yán)格，需要企業(yè)具備一定的存續(xù)經(jīng)營(yíng)期、健康的業(yè)務(wù)狀況以及充足的抵押物。初創(chuàng)的現(xiàn)金貸公司很難滿足所有條件，因而只能退而求其次尋找成本更高的資金來(lái)源，從而提高了公司的運(yùn)營(yíng)負(fù)擔(dān)。

用戶端

• 獲客成本：隨著企業(yè)放貸規(guī)模的持續(xù)擴(kuò)大，對(duì)于新客戶的需求數(shù)量也會(huì)不斷增加。從行業(yè)規(guī)律來(lái)看，付費(fèi)獲客達(dá)到一定規(guī)模之后存在明顯的邊際成本遞增現(xiàn)象。特別是考慮到 P2P 在線借貸的申請(qǐng)環(huán)節(jié)比較復(fù)雜，對(duì)申請(qǐng)的成功提交率影響較大，會(huì)進(jìn)一步拉高獲客成本。之前國(guó)內(nèi)現(xiàn)金貸行業(yè)一個(gè)能夠成功放款的現(xiàn)金貸客戶，其獲取成本高達(dá)數(shù)百元，印尼短期內(nèi)雖然難以達(dá)到這個(gè)水平，但獲客成本節(jié)節(jié)攀升會(huì)是一個(gè)大概率的事件。未來(lái)印尼的 P2P 在線借貸行業(yè)在發(fā)展的同時(shí)，是否能夠有效控制獲客成本，仍然有待時(shí)間給出答案。
• 共貸客戶：是指在多個(gè)平臺(tái)同時(shí)借款的客戶。從行業(yè)經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，共貸客戶的借款需求普遍超過(guò)還款能力，因此逾期率普遍較高，更有甚者用虛假信息借款惡意逾期，造成 P2P 在線借貸公司的壞賬。國(guó)內(nèi)現(xiàn)金貸行業(yè)飽受爭(zhēng)議的暴力催收和被動(dòng)展期，與共貸客戶之間也存在著密切聯(lián)系。隨著印尼 P2P 在線借貸行業(yè)規(guī)模的不斷擴(kuò)大，共貸客戶的數(shù)量也必然會(huì)隨之水漲船高。如何有效識(shí)別共貸客戶，是擺在 P2P 在線借貸公司風(fēng)控系統(tǒng)面前的重大挑戰(zhàn)。

風(fēng)控體系

貸前審核

從申請(qǐng)到審批通過(guò)的時(shí)間來(lái)看，印尼 P2P 在線借貸行業(yè)的貸前審核目前是人工與機(jī)器共存的局面。

上篇報(bào)告《東南亞 P2P 在線借貸行業(yè)分析報(bào)告》曾經(jīng)舉例說(shuō)明，基于完善第三方征信機(jī)制的美國(guó)和基于數(shù)據(jù)模型的中國(guó)，相對(duì)都比較容易實(shí)現(xiàn)全自動(dòng)放貸。但對(duì)于印尼來(lái)說(shuō)，作為金融現(xiàn)代化產(chǎn)物的個(gè)人第三方征信機(jī)制尚處于襁褓之中，現(xiàn)階段難以施展出全部的力量；而 P2P 在線借貸公司目前處于行業(yè)發(fā)展的早期，難以像中國(guó)那樣通過(guò)積累海量用戶的數(shù)據(jù)進(jìn)行數(shù)據(jù)模型訓(xùn)練。

因此從長(zhǎng)期來(lái)看，印尼該行業(yè)貸前審核還將長(zhǎng)期維持人工與機(jī)器共存。

第三方征信

目前印尼市場(chǎng)上比較缺乏真正實(shí)用的第三方征信機(jī)構(gòu)，其主要原因是：

1.       傳統(tǒng)征信機(jī)構(gòu)：其數(shù)據(jù)來(lái)源主要是銀行，由于印尼銀行的主要客戶是企業(yè)，因此從數(shù)據(jù)積累上來(lái)看在企業(yè)征信方面相對(duì)更加權(quán)威。但是在個(gè)人征信方面，由于 P2P 在線借貸的客戶更多是從銀行無(wú)法獲得貸款的“信用不良顧客”與“無(wú)信用記錄顧客”，因此對(duì)現(xiàn)金貸公司的幫助，還需要一段較長(zhǎng)時(shí)間的數(shù)據(jù)積累與建模才能體現(xiàn)出來(lái)；

2.       新興征信機(jī)構(gòu)：由于權(quán)威數(shù)據(jù)來(lái)源比較單一，新興征信機(jī)構(gòu)在數(shù)據(jù)的積累主要依靠銀行數(shù)據(jù)和當(dāng)?shù)?P2P 在線借貸公司在經(jīng)營(yíng)中產(chǎn)生的黑名單客戶與特征。這樣的征信機(jī)構(gòu)在數(shù)據(jù)覆蓋度上優(yōu)于傳統(tǒng)征信機(jī)構(gòu)，但是在數(shù)據(jù)融合方面挑戰(zhàn)依然不小。

舉例來(lái)說(shuō)：印尼公民由于大多數(shù)信奉伊斯蘭教，因此全名都比較長(zhǎng)。通過(guò)對(duì)社交網(wǎng)絡(luò)上印尼用戶發(fā)布內(nèi)容的觀察可以發(fā)現(xiàn)：為了便于書(shū)寫(xiě)，在實(shí)際生活中印尼人經(jīng)常會(huì)使用縮寫(xiě)姓名，并且不同人的縮寫(xiě)方式可能還會(huì)不同，想要把不同來(lái)源數(shù)據(jù)中完整形式與縮寫(xiě)形式的姓名一一準(zhǔn)確對(duì)應(yīng)起來(lái)，并不是一件容易的事情。同時(shí)，印尼身份證造假問(wèn)題加重了這項(xiàng)工作的難度。

催收

據(jù)鳳凰財(cái)經(jīng)報(bào)道，OJK 對(duì)電話催收做出了嚴(yán)格的要求，只能在每周一到周六的早8點(diǎn)到晚6點(diǎn)聯(lián)系貸款客戶。如果在該時(shí)段以外，特別是在印尼法定節(jié)假日聯(lián)系客戶，會(huì)被用戶舉報(bào)給政府，除非預(yù)先征得的用戶的同意。

印尼人由于信仰伊斯蘭教，溝通時(shí)比較友善，因此溝通時(shí)如出現(xiàn)不雅詞匯也可能會(huì)受到舉報(bào)。國(guó)內(nèi)P2P 在線貸款行業(yè)中時(shí)有發(fā)生的暴力催收更是不可取，如果被客戶舉報(bào)會(huì)被政府勒令停業(yè)。

因此，除了有還款能力但遺忘還款、短期無(wú)法還款，或無(wú)法全額還款的情況之外，其他情況下的逾期貸款催回的難度較大。

應(yīng)用場(chǎng)景

目前行業(yè)內(nèi)主要存在的兩種業(yè)務(wù)類型，未來(lái)的演變可能會(huì)是：

• 現(xiàn)金貸：《古蘭經(jīng)》和伊斯蘭教法認(rèn)定利息屬不合法的收入，必須禁止，但可通過(guò)向借款人融資來(lái)收取費(fèi)用。目前印尼在OJK注冊(cè)的金融科技公司中，已經(jīng)出現(xiàn)了一家通過(guò)當(dāng)?shù)刈诮叹终J(rèn)證的 P2P 在線借貸公司 Ammana，年化手續(xù)費(fèi)僅為借款金額的12%?？紤]到印尼88%以上的人口信奉伊斯蘭教，因此未來(lái)無(wú)論是監(jiān)管機(jī)構(gòu)、行業(yè)自律還是伊斯蘭教法，都會(huì)促使利率水平不斷下降；
• 分期貸款：從金融產(chǎn)品設(shè)計(jì)的角度來(lái)看，分期貸款可以有效提高貸款機(jī)構(gòu)的資金使用率，更大程度地降低由閑置資金所產(chǎn)生的資金成本。因此在現(xiàn)實(shí)中，分期貸款的年化利率一般都會(huì)低于現(xiàn)金貸，從而在利率水平上更貼近伊斯蘭教法的要求。另外分期貸款由于還款期比較長(zhǎng)，因此對(duì)于放貸資金規(guī)模的要求更高。同時(shí)，分期貸款由于金額一般高于現(xiàn)金貸，因此需要與合適的消費(fèi)場(chǎng)景綁定，能否找到這樣的場(chǎng)景并且設(shè)計(jì)出配套的業(yè)務(wù)流程，也對(duì)印尼金融科技公司提出了更高的要求。

五、分析總結(jié)

本報(bào)告的內(nèi)容，可歸納為如下幾點(diǎn)：

1.       收入水平：未來(lái)，印尼人均 GDP 仍將保持上升勢(shì)頭。但是由于目該指標(biāo)前處于較低的水平，按照聯(lián)合國(guó)中高收入國(guó)家8,000美元的門檻，預(yù)計(jì)還要經(jīng)歷一段相當(dāng)漫長(zhǎng)的時(shí)間才能突破中低收入國(guó)家的上限，從而引發(fā)國(guó)內(nèi)消費(fèi)市場(chǎng)的全面啟動(dòng)。

2.       人口規(guī)模：目前印尼人口規(guī)模約為2.6億，考慮到收入水平的因素，因此 P2P 在線借貸的目標(biāo)客戶規(guī)模目前還比較小。未來(lái)消費(fèi)市場(chǎng)仍然需要較長(zhǎng)時(shí)期的培育，同時(shí)需要目標(biāo)客戶在線借貸習(xí)慣的逐步養(yǎng)成，才能真正形成較大規(guī)模的行業(yè)市場(chǎng)。

3.       利率：P2P 在線借貸公司的利率分為借貸兩端：

a)         資金成本：作為基準(zhǔn)的印尼銀行平均貸款年化利率本身處于12%左右的高位，處于初創(chuàng)階段的P2P在線借貸公司，資金成本很難低于該水平；

b)        貸款利率：對(duì)于 OJK 新的行業(yè)條例和行業(yè)自律的共同行為準(zhǔn)則，目前有新聞報(bào)道指出可能會(huì)對(duì)利率上限做出規(guī)范，以免引起民眾對(duì)全行業(yè)的負(fù)面看法；

借貸兩端的綜合作用，可能會(huì)進(jìn)一步擠壓 P2P 在線借貸公司的利潤(rùn)空間，從而提高了公司的運(yùn)營(yíng)負(fù)擔(dān)。

4.       貸前審核：上篇報(bào)告《東南亞 P2P 在線借貸行業(yè)分析報(bào)告》曾經(jīng)舉例說(shuō)明，基于完善第三方征信機(jī)制的美國(guó)和基于數(shù)據(jù)模型的中國(guó)，相對(duì)都比較容易實(shí)現(xiàn)全自動(dòng)放貸。但對(duì)于印尼來(lái)說(shuō)，作為金融現(xiàn)代化產(chǎn)物的個(gè)人第三方征信機(jī)制尚處于襁褓之中；而 P2P 在線借貸公司目前處于行業(yè)發(fā)展的早期，難以像中國(guó)那樣通過(guò)積累海量用戶的數(shù)據(jù)進(jìn)行數(shù)據(jù)模型訓(xùn)練。因此從長(zhǎng)期來(lái)看，印尼該行業(yè)貸前審核還將長(zhǎng)期維持人工與機(jī)器共存。

5.       逾期催收：由于印尼宗教和監(jiān)管機(jī)構(gòu)的嚴(yán)格要求，使得催收在時(shí)間、話術(shù)和行為上都要做到合理合規(guī)，因此在催收過(guò)程中傳導(dǎo)到逾期貸款客戶的壓力較小。同時(shí)由于目前印尼尚未建立全國(guó)范圍內(nèi)的個(gè)人信用體系，所以對(duì)于逾期客戶，特別是惡意逾期客戶的制約力度較小，不利于行業(yè)持久良性發(fā)展。

6.       宗教：印尼88%以上的人口信奉伊斯蘭教，而伊斯蘭教義態(tài)度鮮明地反對(duì)貸款利息，使得 P2P在線借貸行業(yè)面臨利率下降與商業(yè)模式轉(zhuǎn)變的隱患?？紤]到印尼是全球較大的穆斯林國(guó)家，這種隱患難以長(zhǎng)期忽視。

綜上所述，印尼 P2P 在線借貸行業(yè)很難出現(xiàn)類似中國(guó)的爆發(fā)式增長(zhǎng)，未來(lái)還需要一段相當(dāng)漫長(zhǎng)的培育期。特別是隨著近期 OJK 監(jiān)管力度不斷加大，限制貸款利率的呼聲此起彼伏，印尼 P2P 在線借貸行業(yè)未來(lái)的發(fā)展仍需要進(jìn)一步深入觀察。