深圳2009年6月16日電 /美通社亞洲/ -- 近日，招商證券研發(fā)中心策略研究團(tuán)隊(duì)發(fā)布一周投資策略，主要內(nèi)容如下：
中期調(diào)整開始了嗎？美國(guó)歷史上經(jīng)濟(jì)反彈-反轉(zhuǎn)過程中股市的運(yùn)行特征規(guī)律表明，當(dāng)通脹預(yù)期變成通脹事實(shí)從而對(duì)經(jīng)濟(jì)刺激機(jī)制和經(jīng)濟(jì)反彈形成制約時(shí)候才會(huì)啟動(dòng)中期調(diào)整。招商證券策略研究小組認(rèn)為中期調(diào)整的觸發(fā)機(jī)制雖有開始醞釀的苗頭，但中間往往有一段過程要走，轉(zhuǎn)折點(diǎn)尚未到達(dá)。
從國(guó)內(nèi)數(shù)據(jù)看，房地產(chǎn)投資超預(yù)期，經(jīng)濟(jì)仍在按部就班的反彈。經(jīng)濟(jì)反彈的次序遵循去庫存-財(cái)政投資-地產(chǎn)汽車-出口，目前處于第二和第三階段。5月份城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資單月增長(zhǎng)38.7%，房地產(chǎn)開發(fā)完成投資單月增長(zhǎng)12.0%，超出了市場(chǎng)預(yù)期。這一格局在三季度有望延續(xù)，三季度經(jīng)濟(jì)環(huán)比繼續(xù)回暖的概率仍較大。
流動(dòng)性第二階段的特征已有表現(xiàn)。由于通脹預(yù)期轉(zhuǎn)強(qiáng)，居民資產(chǎn)配置方案調(diào)整苗頭已經(jīng)出現(xiàn)——降低存款、買入住房或股票等。這種資金流向4月份已有所反映，4月份的居民存款增加額出現(xiàn)大幅下降，從2、3月的4263、5581億增加額降到1165億增加額，居民儲(chǔ)蓄存款余額已開始下降。近期A股開戶數(shù)有所回暖，經(jīng)工作日調(diào)整后，上周新增A股開戶數(shù)較前一周上升7%；而且近期投資性住房需求也有回暖跡象。
新股發(fā)行對(duì)市場(chǎng)負(fù)面影響可能有限。隨著新股發(fā)行在即，投資者很自然預(yù)期到中國(guó)建筑等大盤股將會(huì)發(fā)行，中國(guó)建筑有可能融資額在400億以上，這對(duì)投資者心理產(chǎn)生了較大的壓力。歷史上與中國(guó)建筑發(fā)行最為類似的是2006年10月27日的工商銀行上市，當(dāng)時(shí)投資者也十分擔(dān)憂，大盤在工商銀行上市前呈現(xiàn)窄幅震蕩，但當(dāng)工商銀行上市后，大盤在基本面的支撐下大幅走高。最關(guān)鍵的仍是經(jīng)濟(jì)預(yù)期和流動(dòng)性趨勢(shì)。
本周市場(chǎng)維持窄幅震蕩的可能性較大。就短期而言：周一中國(guó)平安、深發(fā)展將會(huì)復(fù)牌，招商證券策略研究小組認(rèn)為平安成為深發(fā)展的第一大股東，由于優(yōu)勢(shì)得到互補(bǔ)，中長(zhǎng)期雙方都將受益，兩家股票會(huì)出現(xiàn)上漲，對(duì)大盤有正面影響。但由于大盤股發(fā)行在即，投資者將會(huì)比較謹(jǐn)慎，本周大盤維持窄幅震蕩的可能性較大。
行業(yè)配置方面：招商證券策略研究小組仍然建議堅(jiān)持經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇主線和通脹預(yù)期相關(guān)的行業(yè)：地產(chǎn)、金融、煤炭有色、石油石化等，由于地產(chǎn)投資的反彈繼續(xù)，鋼鐵等部分中游行業(yè)仍值得慢慢關(guān)注。主題投資方面，建議關(guān)注重組和資產(chǎn)重估：平安的復(fù)牌有可能會(huì)繼續(xù)激發(fā)投資者對(duì)重組股的追捧；由于股票和房地產(chǎn)市場(chǎng)的轉(zhuǎn)暖，參股金融和有大量土地儲(chǔ)備的公司價(jià)值將會(huì)被市場(chǎng)重估。
本周招商證券行業(yè)研究員推薦個(gè)股方面建議關(guān)注：金融街、星馬汽車、中國(guó)平安、中國(guó)中鐵、渝開發(fā)等。
