《理財周刊》：
推進城鎮(zhèn)化，投資建設(shè)是基礎(chǔ)。2013年作為政府換屆后的第一年，機構(gòu)認(rèn)為政策性的主題投資機會將層出不窮。
2013年中國經(jīng)濟的政策基調(diào)已經(jīng)確定。
穩(wěn)中求進
2012年12月15日召開的中央經(jīng)濟工作會議將2013年的經(jīng)濟工作基調(diào)定為“穩(wěn)中求進”。會議指出，2013年將繼續(xù)實施積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策，并“繼續(xù)堅持房地產(chǎn)市場調(diào)控政策不動搖”。
會議指出，2013年“世界經(jīng)濟低速增長態(tài)勢仍將持續(xù)”，要“充分利用國際金融危機形成的倒逼機制”，解決產(chǎn)能過剩問題、增強創(chuàng)新驅(qū)動并擴大內(nèi)需。而城鎮(zhèn)化是“擴大內(nèi)需的最大潛力所在”，包括“有序推進農(nóng)業(yè)轉(zhuǎn)移人口市民化”并擴大公共服務(wù)覆蓋面。會議還提出要“培育一批拉動力強的消費增長點”，并在“打基礎(chǔ)、利長遠、惠民生、又不會造成重復(fù)建設(shè)的基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域加大公共投資力度”。
分析人士認(rèn)為，“持續(xù)健康發(fā)展”一詞替代了此前常見的“平穩(wěn)較快發(fā)展”，可以解讀為政府不再強調(diào)具體的GDP增長目標(biāo)。不過，會議仍然強調(diào)要堅持“發(fā)展是硬道理”。因此，預(yù)計2013年的基建投資會較2012年更快地增長。
擺正投資位置
在過去的30年，中國的經(jīng)濟增長主要是靠投資拉動的。在很長時間以來，巨額的投資行為受到詬病，人們總認(rèn)為是低效率的燒錢，覺得高投資存在嚴(yán)重問題。不過，在中國社科院副院長李揚看來，這樣的看法不符合經(jīng)濟運行的事實，也不符合經(jīng)濟學(xué)原理。
李揚認(rèn)為，我們的目標(biāo)似乎是要讓國內(nèi)消費成為拉動經(jīng)濟增長的主導(dǎo)。這肯定是對的，但是，如果將之極端化，則可能走向謬誤。美國、歐洲的經(jīng)濟增長動力都是國內(nèi)消費，然而，這種增長模式導(dǎo)致了其增長緩慢，以至于凸顯消費過度，不得不負(fù)債消費，形成負(fù)債經(jīng)濟。事實證明，這一模式并不是科學(xué)的。
此外，中國目前沒有依靠消費主導(dǎo)經(jīng)濟發(fā)展的客觀現(xiàn)實基礎(chǔ)，因為中國還沒有國際貨幣發(fā)行權(quán)，沒有讓別人替你的消費買單的能力。因此，以消費為主導(dǎo)拉動經(jīng)濟增長，這個觀點喊了多年，而消費占經(jīng)濟增長中的比重并沒有增加。
李揚表示，對于投資，我們要正確對待。越來越依靠它來拉動增長，理論上和政策上卻總在批判它，這不是科學(xué)的態(tài)度。投資對中國經(jīng)濟增長的貢獻程度越來越高，這是一個基本事實，對于延續(xù)多年的事實，我們至少要有敬畏之心。
李揚認(rèn)為，在給投資擺上了正確的位置的基礎(chǔ)上，未來的主要工作是選擇好投資方向，提高投資效益。經(jīng)濟工作會議強調(diào)要增加并引導(dǎo)好民間投資，同時在打基礎(chǔ)、利長遠、惠民生、又不會造成重復(fù)建設(shè)的基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域加大公共投資力度，都是非常有見地的。
中國投資效率低嗎
那么，過去的中國投資效率是否很低？星展銀行首席經(jīng)濟師柯大任表示，其實并非那么低效。相比2003年至2007年期間的亞洲各個國家，加上美國和日本在這5年內(nèi)的平均增量資本產(chǎn)出率（ICOR），中國的投資效率表現(xiàn)并不差。
相比世界其他國家，中國的投資效率表現(xiàn)其實不錯。除新加坡外，中國的ICOR達3.4，比任何國家都來得低。印度尼西亞和我國臺灣的ICOR超過4，泰國為5。在這5年的時間跨度內(nèi)，如果假設(shè)資源都得到充分利用，中國投資效率要比美國高85%，是韓國的2倍，更是比日本高4倍。
然而，自2007年開始，中國的ICOR開始猛升，目前已達4.7。在過去的4年里，中國的投資效率已下降近40%。“但這不具代表性，主要因為自2008年以來，全球增長劇烈波動。”柯大任稱。
投資平穩(wěn)增長
分析人士預(yù)計，2013年投資有望比2012年有所增長。2012年第三、四季度投資已呈現(xiàn)全面回暖態(tài)勢。據(jù)統(tǒng)計，截至12月24日，2012年的最后一個月，國家發(fā)改委公布的重大項目通過審核項目名單已達94個。
工信部運行監(jiān)測協(xié)調(diào)局和中國社科院工業(yè)經(jīng)濟研究所近日聯(lián)合發(fā)布2012年中國工業(yè)經(jīng)濟運行報告指出，保持投資穩(wěn)定增長是拉動經(jīng)濟增長的關(guān)鍵力量。2012年前11個月，在全社會固定資產(chǎn)投資規(guī)模中，新開工項目計劃總投資累計增速達到28.8%，并且連續(xù)7個月出現(xiàn)回升，反映出未來投資增長動力在持續(xù)加強。
但同時也要看到，在房地產(chǎn)調(diào)控政策延續(xù)的背景下，房地產(chǎn)投資仍然缺乏回升的動力。受出口低迷影響以及部分領(lǐng)域產(chǎn)能過剩的制約，制造業(yè)投資快速回升動力不足。從微觀層面看，在市場需求低迷和綜合成本上升的雙重擠壓下，企業(yè)盈利水平大幅下降，部分行業(yè)還出現(xiàn)了嚴(yán)重虧損，企業(yè)投資能力下降，民間資本投入實體經(jīng)濟意愿不足。
綜合來看，2013年投資有望在2012年增速較低的基礎(chǔ)上基本實現(xiàn)平穩(wěn)增長。要發(fā)揮好投資在促進經(jīng)濟增長中的關(guān)鍵作用，一方面，要選準(zhǔn)方向、優(yōu)化結(jié)構(gòu)、提高投資的質(zhì)量和效益；另一方面，要進一步增加并引導(dǎo)好民間投資。
城鎮(zhèn)化拉動增長
可以預(yù)期，2013年的投資總額將繼續(xù)上升，軌交、城鎮(zhèn)化、能源、環(huán)保、三農(nóng)、高端制造業(yè)與中西部地區(qū)將成為投資重點，尤其圍繞城鎮(zhèn)化，大量資金將進入這一領(lǐng)域。
雖然重點投資領(lǐng)域很多，但基礎(chǔ)建設(shè)的目標(biāo)只有一個——城鎮(zhèn)化。由國家發(fā)改委主導(dǎo)的《促進城鎮(zhèn)化健康發(fā)展規(guī)劃（2011~2020年）》初稿編制完成，稱“城鎮(zhèn)化在未來10年拉動40萬億投資”。預(yù)計2013年圍繞城鎮(zhèn)化的系列配套改革措施將出臺，主要包括戶籍制度、社會保障、醫(yī)療衛(wèi)生及教育等方面。
如果說前10年是由高速公路、汽車、房地產(chǎn)拉動的投資消費上升，輔之以出口紅利，那么，未來10年中國將進入軌道交通主導(dǎo)的以城市群拉動投資與消費的10年。
據(jù)報道，國家發(fā)改委運輸所近日完成的報告披露，2012年獲批的軌道項目共計14條段，批準(zhǔn)投資共計2650.19億元；2013年城軌投資規(guī)模在2800億元左右。
關(guān)注市場機會
投資的增長也將給資本市場帶來機會。2013年作為政府換屆后的第一年，機構(gòu)認(rèn)為政策性的主題投資機會將層出不窮。中信建投證券認(rèn)為，推進城鎮(zhèn)化，投資建設(shè)是基礎(chǔ)。在二級市場上，與“新型城鎮(zhèn)化”相關(guān)的基礎(chǔ)設(shè)施板塊如房地產(chǎn)、建材水泥、機械等板塊已經(jīng)率先啟動了第一波行情。2013年，隨著政策的推進，板塊行情還會間或性發(fā)動。
因為，城鎮(zhèn)化將成為相當(dāng)長一段時間的經(jīng)濟增長源泉，相關(guān)政策將不斷演進，相關(guān)板塊將以輪動的方式推演開來：軌道交通—高鐵、城鐵；城市管網(wǎng)升級改造（水、電、汽）服務(wù)升級、消費升級—健康產(chǎn)業(yè)、旅游休閑、物流、醫(yī)療、金融等。
興業(yè)證券預(yù)計，2013年市場的投資機會也與投資增加有關(guān)，有3條主線可能存在投資機會：一是基建投資，如鐵路、電網(wǎng)投資等；二是新城鎮(zhèn)化主題，不僅包括傳統(tǒng)的鋼鐵、水泥、工程機械，還需重點關(guān)注生活方式轉(zhuǎn)變、節(jié)能環(huán)保、智能化、配套設(shè)施升級的城鎮(zhèn)化發(fā)展新方向；三是美麗中國概念，如林業(yè)板塊、污染防治、資源再生、生態(tài)修復(fù)等。
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