企業(yè)觀察報 記者 朱函
東阿阿膠發(fā)展之路看似順風順水的背后也并非坦途，數次調價惹來爭議不斷，一旦出現“驢荒”可能面臨的經營風險如影隨形
幾乎與共和國同齡的東阿阿膠，登陸A股市場的近20年間市值節(jié)節(jié)攀升。
建廠于1952年的山東東阿阿膠股份有限公司(下稱東阿阿膠)，1996年登陸A股市場，股價從起步時的10元一度飆升至61元，如今市值已達227.92億元。
2014年公司再度登上市值管理百佳榜。今年5月24日，第八屆中國上市公司市值管理高峰論壇發(fā)布的2014年度“中國國有控股上市公司市值管理績效50強”榜單中，東阿阿膠在近千家國有控股上市公司中位列第十。
東阿阿膠2014年上半年更是營收和凈利雙升。根據2014年半年報，東阿阿膠的總資產已達到65.99億元，總市值227.92億元。報告期內，東阿阿膠實現凈利潤6.21億元，比上年同期增長14.63%。
然而，東阿阿膠發(fā)展之路看似順風順水的背后也并非坦途，數次調價惹來爭議不斷，一旦出現“驢荒”可能面臨的經營風險如影隨形。東阿阿膠究竟是如何在發(fā)展中應對這些難題的呢?
“藥中茅臺”價值回歸
9月13日，東阿阿膠發(fā)布公告稱，“隨著阿膠的市場需求不斷擴大，而主要原料的驢皮資源持續(xù)萎縮態(tài)勢未獲緩解，公司決定自公告之日起上調阿膠出廠價53%，零售價將做相應調整。”自2006年東阿阿膠首次提價，至今已經是第14次上調阿膠價格。今年年初，東阿阿膠就曾將阿膠出廠價上調19%，加上此次調價，阿膠價格累計上調幅度達82%。阿膠價格一路上漲，被不少人戲稱為“藥中茅臺”。而零售價格的大幅上漲，也帶來了東阿阿膠的業(yè)績一路高歌。
東阿阿膠前身為山東東阿阿膠廠，系國內最大的阿膠及系列產品生產企業(yè)。隸屬央企華潤集團的國藥巨頭東阿阿膠以生物制藥、保健食品、醫(yī)療器械等生產經營為主業(yè)。
阿膠是公認的滋補品，對于東阿阿膠而言，身處中醫(yī)藥行業(yè)，必然也肩負著實現中藥國際化的使命。阿膠長期以來一直以原材料進行出口，不僅價格低廉，也無品牌影響力。2007年3月，東阿阿膠研發(fā)的桃花姬等產品在日本上市，此舉改變了阿膠長期以來僅作為原材料出口的局面，為東阿阿膠占領海外市場打下了基礎。
2010年，東阿阿膠迎來上市以來的鼎盛時期。就在這一年，東阿阿膠先后于1月、5月和10月三次上調阿膠塊的出廠價， 這也是東阿阿膠主營產品阿膠及系列產品銷售收入自2000年以來增長最快的一年，當年營業(yè)收入達到24.63億元，同比上漲17.88%，歸屬上市公司的凈利潤達到5.82億元，漲幅達到48.72%。
繼而，東阿阿膠業(yè)績更是一路高歌猛進。由于2011年阿膠不再納入政府定價管理范圍，阿膠銷售價格將由生產企業(yè)根據生產經營成本和市場供求變化自行制定，阿膠塊的出廠價再一次上調，彼時上調幅度高達60%，是東阿阿膠提價幅度最大的一次。
這次提價使東阿阿膠賺得盆滿缽滿。當年阿膠及系列產品主營業(yè)務收入達22.89億元，占公司主營業(yè)務收入的84.67 %，主營業(yè)務成本6.68億元，產品毛利率達70.83 %。
阿膠塊的出廠價接連上漲，目的是為了“價值回歸”。而在東阿阿膠歷次發(fā)布的提價公告中，提及提價原由均表示，“驢皮資源日趨緊張，導致原料收購價格不斷上漲”。
東阿阿膠總裁秦玉峰在接受媒體采訪時曾表示，漲價不僅是原料問題，現在東阿阿膠的價值是嚴重被低估的，漲價是讓東阿阿膠回歸歷史價值，回歸到歷史價位，現在價格過千，說明第一階段目標初見成效，需要向最終目標前進。
“得驢皮者得天下”
對于阿膠行業(yè)，可謂是“得驢皮者得天下”，從東阿阿膠的多次提價不難看出，驢皮是東阿阿膠發(fā)展的保障。然而，這也就意味著一旦出現“驢荒” ，東阿阿膠將面臨“黔驢技窮”的巨大風險。
相關資料顯示，全國毛驢存欄量在600萬頭左右，每年出欄量按1/3計算，應在200萬頭左右。據了解，作為阿膠基礎原料的驢皮，每3公斤才可熬制出1公斤阿膠，而一頭毛驢的驢皮晾干后約為5公斤。照此計算，每年可供應的干驢皮原料也不過1萬多噸，即便當年全部驢皮均用來熬制阿膠，其總產量也不過3000噸左右，而東阿阿膠的阿膠塊年產量一直在2000噸上下。
實際上，東阿阿膠在2002年已經意識到這個風險，為避免未來可能發(fā)生的“驢荒”，從2002年開始東阿阿膠先后在山東、遼寧、新疆、 內蒙古等地建立了多個“標準化養(yǎng)驢示范基地”，以確保驢皮原料的供應。彼時，東阿阿膠公司副總經理李世忠曾經表示，“我們目前控制著全國90%的原料皮。”
2004年，東阿阿膠出資404萬元與山東省畜牧辦、無棣縣政府共同組建了“山東無棣天龍科技開發(fā)公司”，其中東阿阿膠控股50.5%，建立3000畝核心繁育養(yǎng)殖區(qū)，成立德州毛驢研究機構，引進其他良種驢進行雜交改良繁育，提高毛驢繁殖能力，縮短生長期，降低飼養(yǎng)成本。按照“公司+基地+農戶”的模式，成立了養(yǎng)驢合作社，公司提供良種繁育、技術服務和收購成驢，帶動農民規(guī)?；曫B(yǎng)。之后的新疆伊犁等地也均遵循這一模式進行毛驢養(yǎng)殖，以確保驢皮供應，保證產業(yè)鏈的上游。
然而，“自己養(yǎng)驢”投資巨大，所需的人力、物力、財力均由企業(yè)負擔。幾番嘗試，東阿阿膠受農業(yè)改革的啟發(fā)，希望通過農業(yè)資本化的模式，借用社會投資突破原料的瓶頸。
今年9月，秦玉峰到中國北方最大的毛驢交易集散地赤峰市巴林左旗考察，著手投資建設一個萬頭規(guī)模的毛驢藥材養(yǎng)殖示范基地。“這次行程是要在巴林左旗投建一個毛驢藥材養(yǎng)殖示范基地，為吸引資本進入、實現規(guī)?；B(yǎng)殖樹立一個可以復制的樣本。”秦玉峰透露。由于阿膠價格一路飆升，加之阿膠企業(yè)的不斷增加，毛驢養(yǎng)殖產生的利潤已經超過了養(yǎng)豬、養(yǎng)牛。秦玉峰認為，眼下毛驢有了投資價值，但缺少投資路徑。企業(yè)希望先行投建一個規(guī)?；?、標準化的樣本基地，制定財務模型，引導資本進入。
在秦玉峰看來，“過去，毛驢養(yǎng)殖都散落于一家一戶，每家數量不過三五頭，全國存欄量一直下跌不止。養(yǎng)殖業(yè)只有像種植業(yè)一樣，建立若干規(guī)?；藴驶?、專業(yè)化的養(yǎng)殖基地，引入社會資本投資，才能真正化解企業(yè)的原料之困。”
目前，東阿阿膠已與多個地方政府、銀行達成利用扶貧資金進行產業(yè)扶貧，以“公司+銀行+規(guī)模養(yǎng)殖戶”金融杠桿模式，政府將扶貧資金存入銀行，銀行放大五至十倍杠桿向規(guī)模養(yǎng)殖戶發(fā)放貸款，東阿阿膠提供所需的技術、服務、銷售渠道。
尋找新的增長點
再造新東阿是東阿阿膠的發(fā)展目標。2013年，東阿阿膠制定了“十二五”企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略，著力整合內外部資源，創(chuàng)新原料采購掌控和養(yǎng)殖模式，研發(fā)支撐市場發(fā)展，構筑競爭壁壘，持續(xù)推進文化營銷和價值回歸，創(chuàng)新營銷模式，快速推進滋補保健業(yè)務拓展，提升組織能力，構建以主業(yè)為核心的全產業(yè)鏈掌控競爭新優(yōu)勢。
在東阿阿膠2012年年報中曾經提到，“通過五年再造一個新東阿阿膠”，東阿阿膠的管理層更是在年度股東大會上明確地提到近期目標是“三年翻一倍”。
對于東阿阿膠而言，先進管理方法手段是資源。東阿阿膠在全國同行業(yè)率先通過 GMP、ISO9000質量體系、ISO14000環(huán)境體系認證。推行全面預算管理每年節(jié)資降本上千萬元。
著眼未來，尋求新增長。在利潤大增、現金流充裕的情況下，東阿阿膠已經開始將部分目光瞄向投資領域，期望減輕對于阿膠主業(yè)的過度依賴，培育新的利潤增長點。東阿阿膠發(fā)布公告稱，公司擬設立投資公司，并將以該投資公司為平臺進行中藥滋補、保健品等企業(yè)的股權收購和整合。據了解，東阿阿膠擬以自有現金，出資3億元注冊投資公司，成為其全資子公司。
