房貸收緊會一直延續(xù)下去嗎？房價下降的底線在哪里？市場上為何會有那么多“唱空”的聲音？樓市的“冷暖”之變也給我們帶來了諸多亟待厘清的問題，現(xiàn)在就讓我們進(jìn)行一一解答。
一問：房貸收緊還會多久
房貸還要等多長時間才會松動？相信這是購房者最為關(guān)心的一個問題。
在過去半年多時間里，受“錢荒”影響，在高資金成本的影響下，銀行對房貸變得更加謹(jǐn)慎，于是不少商業(yè)銀行紛紛抬高房貸利率水平，甚至收縮房貸業(yè)務(wù)，從而導(dǎo)致房貸收緊。
5 月中旬，央行發(fā)布“央5 條”，要求“合理配置信貸資源，優(yōu)先滿足居民家庭首次購買自住普通商品住房的貸款需求”。但從目前來看，這一措施雖然產(chǎn)生了一定的影響，但房貸放松的趨勢還不明顯。有市場研究機(jī)構(gòu)統(tǒng)計(jì)結(jié)果顯示，首套房按揭貸款利率依舊處于相對較高的位置，普遍在上浮10%～20%之間。當(dāng)然，央行的“窗口指導(dǎo)”也起到了一定的作用，與之前相比有所好轉(zhuǎn)的是停貸銀行的數(shù)量以及按揭貸款的放款速度。
不過，近期央行降低存款準(zhǔn)備金率的動作讓市場一度看到了希望。央行在6 月9 日實(shí)行定向“降準(zhǔn)”，釋放約1000 億元規(guī)模流動性。此次定向“降準(zhǔn)”擴(kuò)圍，逐步擴(kuò)至股份制商業(yè)銀行，這被業(yè)界視為未來信貸環(huán)境逐步得到改善的信號。這已經(jīng)是央行在今年二季度第二次定向“降準(zhǔn)”。但不可否認(rèn)的是，考慮到目前貨幣政策仍堅(jiān)持穩(wěn)健，同時資金流入房地產(chǎn)業(yè)的概率很小，所以最近兩次定向“降準(zhǔn)”，無法改變當(dāng)前房貸收緊的局面。
從歷史經(jīng)驗(yàn)來看，全面調(diào)整存款準(zhǔn)備金率將會顯著影響信貸總量，從而對商品房市場量價產(chǎn)生明顯影響。那么近期央行有無可能全面“降準(zhǔn)”從而大規(guī)模釋放流動性呢？專家認(rèn)為就目前來看可能性不是很大。因?yàn)閺臍v史數(shù)據(jù)來看，央行大規(guī)模“降準(zhǔn)”多發(fā)生在經(jīng)濟(jì)大幅回落的情況下，而目前只是經(jīng)濟(jì)略顯疲軟，因此以定向刺激即可解決問題，無需大規(guī)模“降準(zhǔn)”。
由此看來，在大規(guī)模“降準(zhǔn)”不太可能發(fā)生的情況下，房貸收緊還會延續(xù)，樓市還得忍受“斷炊”之苦。至于這種態(tài)勢會持續(xù)多長時間，專家預(yù)測極有可能會貫穿全年。當(dāng)然，如果經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)大幅波動，則另當(dāng)別論。
二問：“救市”力度會有多大
迫于市場壓力，包括廣州在內(nèi)的部分城市已開始進(jìn)行政策調(diào)整。不過就目前各地的具體做法來看，“微調(diào)”是“主旋律”，“分類調(diào)控”會成為一種廣泛采用的調(diào)控方式。
據(jù)廣州當(dāng)?shù)孛襟w報道，自5 月份起，廣州政府低調(diào)默許廣州郊區(qū)，增城及從化兩地限價令松綁，并對市區(qū)的五限政策——限購、限貸、限價、限簽以及限售進(jìn)行調(diào)整。當(dāng)然，廣州做法比較特別，就是政府對開發(fā)商僅限“口頭傳達(dá)，不發(fā)文件”。
除了廣州之外，還有十多個城市也對調(diào)控政策作了調(diào)整。據(jù)中原地產(chǎn)不完全統(tǒng)計(jì)，自從去年下半年以來，已有安徽、浙江、江蘇等8 個省份共16 個城市進(jìn)行了相關(guān)政策的微調(diào)或松綁。僅今年5月就有超過10個城市進(jìn)行政策微調(diào)。
從政策微調(diào)松綁的類型來看，最為常見的有三大招數(shù)：一是部分城市放松了非戶籍資格審查、放松了購房落戶政策，由此為當(dāng)?shù)厥袌鲎⑷胄碌馁徺I力。預(yù)計(jì)這方面的微調(diào)在三、四線城市會有更多的城市跟進(jìn)。二是公積金政策。盡管各地微調(diào)公積金政策，但由于總量很小，因此無法解決樓市資金短缺現(xiàn)象。三是預(yù)售監(jiān)管，在房價上漲時期，地方政府通過預(yù)售監(jiān)管其房價漲幅，在房價下行時，政府通過預(yù)售監(jiān)管房價降幅，以防市場大起大落，穩(wěn)定市場預(yù)期。
政策調(diào)整的力度有無可能進(jìn)一步加大？中國房地產(chǎn)數(shù)據(jù)研究院執(zhí)行院長陳晟表示，可能性不是很大。6 月10 日，沈陽傳出取消限購的消息，但在第二天便遭到否認(rèn)。由此可以看出，地方政府在政策調(diào)整方面，也不敢貿(mào)然“簡單松綁”。不過陳晟同時也表示，對于一些市場供應(yīng)壓力較大的城市，在未來會對限購政策進(jìn)行“微調(diào)”。當(dāng)然，其手段會多花樣，比如具體做法會根據(jù)各自的市場情況，采取“分城分策”方式，取代“簡單松綁”；同時還會采用保障房、公租房等多種形式，來關(guān)聯(lián)協(xié)同調(diào)控。
三問：此輪調(diào)整有何特點(diǎn)
此番樓市調(diào)整，與此前幾輪有著明顯的不同，主要表現(xiàn)在外部環(huán)境、市場供應(yīng)情況以及經(jīng)歷時間長度等多個方面。
上海易居房地產(chǎn)研究院副院長楊紅旭分析指出，2009年國家實(shí)施“四萬億”財政刺激計(jì)劃及超寬松貨幣政策，如首套房七折利率，加之實(shí)施一系列房地產(chǎn)優(yōu)惠政策，如免征個人所得稅、房產(chǎn)稅等，導(dǎo)致全國樓市很快大反彈。2012年貨幣政策中性偏松，年中兩次降息，以及調(diào)低存款準(zhǔn)備金率，加之部分城市首套房貸利率打八五折，所以一、二線城市顯著回暖。而在目前，國家出于穩(wěn)增長考慮只是“微刺激”，貨幣定向放松，首套房貸利率基本無折扣，有些還會上浮。雖然今年下半年房貸政策會有可能放松，也會有更多地方政府對調(diào)控政策進(jìn)行“微調(diào)”，但總體來看，本輪外部環(huán)境不如上兩輪寬松。
從供需狀況看，目前市場供大于求，形勢更加嚴(yán)峻。專家指出，在2011 年之前，多數(shù)二、三、四線城市，住宅庫存規(guī)模較小，而需求旺盛，呈現(xiàn)賣方市場特征。從2010 年下半年開始，主要城市陸續(xù)出臺限購、限貸政策后，投資、投機(jī)性需求被大幅壓制。與此同時，經(jīng)過2009~2011 年大規(guī)模、高速度的房地產(chǎn)開發(fā)之后，很多三、四線城市住宅庫存規(guī)模不斷攀升，明顯超過需求增長速度，導(dǎo)致市場供大于求。
這一輪調(diào)整時間會更長。就此前兩輪的情況而言，時間均不長，如2008 年8 月樓市走勢出現(xiàn)下拐，至2009 年3月上拐，下跌了6 個月；2011 年10 月下拐，至2012 年6 月上拐，下跌了8 個月。陳晟預(yù)測這一輪調(diào)整時間要比前兩次長，“從現(xiàn)在開始算，最起碼也得18 個月之后才能真正結(jié)束。”他如是說。如果加上之前已經(jīng)過去的半年時間，這一輪調(diào)整時間將長達(dá)兩年。
四問：房價下跌的底線在哪
歷次樓市調(diào)整會造成房價的波動，這一輪同樣也不例外。
2013 年不斷飆漲的房價，以及目前不斷上升的庫存壓力，使得房價回調(diào)的壓力驟增。數(shù)據(jù)顯示，在今年前5 個月時間內(nèi)，國內(nèi)商品房庫存量又增加了4100 多萬平方米。具體到各個城市不難發(fā)現(xiàn)，庫存壓力在不斷上升，相比今年4月，包括丹東、濟(jì)寧、西安等城市，反映庫存壓力大小的存銷比指標(biāo)大幅攀升。包括上海、長沙等城市，也已經(jīng)脫離安全區(qū)接近警戒線（具體見圖1）。
至于房價調(diào)整的幅度會有多大？專家認(rèn)為，必須根據(jù)不同的市場來具體分析。復(fù)旦大學(xué)房地產(chǎn)研究中心主任尹伯成教授指出，三、四線城市由于供需失衡情況更為嚴(yán)重，同時人口流入的數(shù)量有限，所以房價回調(diào)幅度較大，最大幅度可能會接近30%，普遍也有15%~20%的回調(diào)幅度。而對于人口導(dǎo)入型的一線城市如北京、上海等來說，由于市場需求依然巨大，回調(diào)幅度會較小，可能會低于10%。而陳晟的看法則偏樂觀一些，他認(rèn)為一線城市的調(diào)整幅度在正負(fù)5%之間，三、四線城市的調(diào)整幅度會達(dá)到15%左右。
至于當(dāng)前樓市會不會再次出現(xiàn)房價“腰斬”情形，一如溫州、鄂爾多斯等城市？專家認(rèn)為，這種可能性幾乎不存在。尹伯成分析指出，溫州和鄂爾多斯兩個城市房價的非理性上漲，有它特殊的地方，如溫州房價是受資本撬動，而鄂爾多斯房價則與當(dāng)?shù)刭Y源價格上漲有著極大關(guān)系，不具普遍性，所以不能跟其他城市進(jìn)行比較。
五問：誰在“唱空”中國樓市
那么，究竟誰在“唱空”中國樓市，他們的目的又是什么？我們的答案是，目前樓市的“唱空”主力來自兩個方面。
其一是國內(nèi)部分開發(fā)商和房產(chǎn)投資者。記者發(fā)現(xiàn)，市場剛剛開始出現(xiàn)調(diào)整跡象，便有一些開發(fā)商通過媒體散布“形勢不妙”的論調(diào)，認(rèn)為“樓市到了調(diào)整時期”。而如果市場持續(xù)低迷，這些人則進(jìn)一步表示“樓市進(jìn)入深度調(diào)整階段”，并認(rèn)為將影響中國經(jīng)濟(jì)。
其二則是海外背景的投資機(jī)構(gòu)。此前不久，就有一家外資背景的房地產(chǎn)公司高調(diào)宣布，將停止在中國市場上進(jìn)行投資活動。此外，包括野村證券在內(nèi)的不少外資投資機(jī)構(gòu)也開始唱空中國樓市。
外資機(jī)構(gòu)的種種動作，是否真的就意味著它們已經(jīng)不再看好境內(nèi)市場，準(zhǔn)備大舉撤離了呢？其實(shí)并非如此。有專家分析指出，外資投資機(jī)構(gòu)把中國作為一個利益的博弈場所，因此它們的一舉一動都有著明確的目的。反觀它們歷史上每一次“唱空”行為，無非是減少競爭對手，甚至打壓價格并趁機(jī)“吸籌”，是徹頭徹尾的經(jīng)濟(jì)博弈手段。
文/甄愛軍
