【前言】這是一個(gè)偉大的時(shí)代，也是一個(gè)變革的時(shí)代！如果在大變革來(lái)臨之際，不順應(yīng)時(shí)代的潮流，不做出應(yīng)對(duì)之策，即便是再龐大的帝國(guó)，也不能幸免于難。世上沒(méi)有絕對(duì)的永恒！沒(méi)有人，能永遠(yuǎn)站在時(shí)代的頂峰！
2017年7月27日下午四點(diǎn)，“一代鞋王”百麗國(guó)際控股有限公司正式宣布退出香港聯(lián)合交易所。從高光上市到暗然謝幕僅僅十年。十年，彈指一揮間，而改寫(xiě)這段歷史的，就是輝煌崛起的電商。
2017年7月28日，高瓴資本張磊豪擲531億收購(gòu)百麗時(shí)尚（原名：百麗國(guó)際）53%的股份，私有化百麗，收購(gòu)金額刷新了港交所的最高紀(jì)錄。而百麗的兩位創(chuàng)始人，董事長(zhǎng)鄧耀和CEO盛百椒均沒(méi)有參加當(dāng)日收購(gòu)，宣布出售全部的百麗股份。他們最終分別套現(xiàn)110.3億港元和31.77億港元離場(chǎng)。
一直以來(lái)，行業(yè)人士都認(rèn)為，這是張磊眾多并購(gòu)案例中最為經(jīng)典的一筆。
經(jīng)過(guò)五年的“精雕細(xì)琢”，百麗重獲“新生”， 2022年3月16日，百麗時(shí)尚集團(tuán)（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“百麗時(shí)尚”）正式向港交所遞交IPO申請(qǐng)，美銀證券、摩根士丹利為聯(lián)席保薦人。
一、百麗退市標(biāo)志舊時(shí)代的終結(jié)，新時(shí)代開(kāi)啟
百麗（BeLLE）是百麗國(guó)際旗下的時(shí)尚鞋履品牌，創(chuàng)立于1992年，當(dāng)時(shí)只是一個(gè)投資剛過(guò)200萬(wàn)的小廠(chǎng)。BeLLE取義于法語(yǔ)“美麗的女人”，以“時(shí)尚、優(yōu)雅、美麗、百變”為品牌精神，倡導(dǎo)每個(gè)人不斷追求內(nèi)在外在的美麗。
Belle（百麗）品牌由香港人鄧耀創(chuàng)辦，招股書(shū)顯示，1981年，百麗時(shí)尚在香港創(chuàng)立，最開(kāi)始從事鞋履貿(mào)易業(yè)務(wù)。1992年，將時(shí)尚鞋履業(yè)務(wù)拓展至中國(guó)大陸。
2007年5月23日，百麗國(guó)際在港交所掛牌，市值697億港元，一時(shí)間，百麗成為時(shí)尚品牌的佼佼者。2011年創(chuàng)始人鄧耀中風(fēng)入院后，CEO盛百椒接棒，全權(quán)執(zhí)掌百麗。百麗開(kāi)始進(jìn)入“瘋狂”的擴(kuò)張模式，全國(guó)縣級(jí)以上城市都有百麗的影子，真正印證了盛百椒的那名話(huà)！
百麗連鎖門(mén)店（來(lái)源：百度百科）
彼時(shí)，創(chuàng)始人鄧耀敏銳地觀(guān)察到商機(jī)的來(lái)臨！百貨商場(chǎng)的出現(xiàn)，成為了百麗公司的神奇轉(zhuǎn)折點(diǎn)——百麗公司以線(xiàn)下渠道為王的戰(zhàn)略徹底暴發(fā)。百麗憑借龐大的門(mén)面、店鋪占據(jù)量成為了當(dāng)之無(wú)愧的“鞋王”。
2011年，百麗最為巔峰，最為瘋狂。這一年，百麗公司平均不到兩天便會(huì)開(kāi)設(shè)一家新店。絕大部分的百貨商場(chǎng)，百麗擁有的店鋪達(dá)到了三分之一。
“凡是有女人經(jīng)過(guò)的地方，都要有百麗”，百麗作為一代“鞋王”可以說(shuō)基本上伴隨著60后、70后整整20年的成長(zhǎng)歷程，能稱(chēng)得上是有成長(zhǎng)痕跡的品牌了。
一時(shí)間，百麗利潤(rùn)暴漲，市值狂增。最巔峰的時(shí)候，一度達(dá)到了1500億！
縱觀(guān)百麗的發(fā)展史，其實(shí)也是快速?gòu)?fù)制門(mén)店的擴(kuò)張史，曾經(jīng)有過(guò)大規(guī)模開(kāi)店，最巔峰的2013年，一度達(dá)到了1500億！而2015年后，業(yè)績(jī)就一直在走下坡路。
從百麗退市，我更多的看到的是，這個(gè)時(shí)代曾經(jīng)非常輝煌的服裝、箱包、鞋帽品牌，時(shí)至今日都在逐漸暗淡下來(lái)，比如，我們這一代人最熟知的金利來(lái)、佐丹奴等等。
百麗從沒(méi)落到最終退市歸結(jié)為兩方面的原因：
一是國(guó)外輕時(shí)尚品牌的涌入，像大家都很熟知的H&M、ZARA、優(yōu)衣庫(kù)，它們帶來(lái)了更新穎的設(shè)計(jì)，更優(yōu)質(zhì)的商品的品質(zhì)和更精致的制作工藝，以及價(jià)格更親民化，性?xún)r(jià)比上自然更具優(yōu)勢(shì)。
二是電商的崛起，對(duì)很多的線(xiàn)下店面都造成了很大的沖擊。以淘寶為例，據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)分析，淘寶不管是年銷(xiāo)售2千億，亦或1萬(wàn)億，服裝、箱包、鞋帽能占到大致30%的銷(xiāo)售額。這是非?？捎^(guān)的數(shù)字。
2019年雙十一，淘寶用時(shí)1分36秒成交額超過(guò)人民幣100億元。11時(shí)14時(shí)21分27秒，成交額2000億（來(lái)源：新浪財(cái)經(jīng)）
淘寶為大量原本沒(méi)有自己品牌銷(xiāo)售渠道的制造商提供了很好的平臺(tái)，使其能夠借助互聯(lián)網(wǎng)的方式，將自己的產(chǎn)品從這個(gè)平臺(tái)上介紹給大量的用戶(hù)。
其實(shí)會(huì)有這樣的結(jié)局也是必然，由于自身沒(méi)有及時(shí)的升級(jí)改造，沒(méi)有跟進(jìn)電商化的浪潮，及時(shí)形成新的核心競(jìng)爭(zhēng)力，也不能夠跟國(guó)外的輕時(shí)尚品牌競(jìng)爭(zhēng)，所以，逐步退出歷史舞臺(tái)也是一種必然，百麗的退市盡管意味著一個(gè)時(shí)代的結(jié)束，但也意味著新時(shí)代的開(kāi)始。
百麗退市引發(fā)了外界眾多猜測(cè)。但從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，這未必是一件壞事。2018年雙十一，百麗集團(tuán)鞋、體、服三大業(yè)務(wù)線(xiàn)上銷(xiāo)售僅1小時(shí)53分超越2017年全天成交，同比增長(zhǎng)71%，同期線(xiàn)下銷(xiāo)售增長(zhǎng)超過(guò)18%，創(chuàng)下單日銷(xiāo)售額新紀(jì)錄。其中，在天貓時(shí)尚鞋靴行業(yè)前10名中，百麗集團(tuán)旗下品牌占據(jù)5席，鞋類(lèi)業(yè)務(wù)牢牢占據(jù)鞋靴行業(yè)第一；集團(tuán)整體運(yùn)動(dòng)業(yè)務(wù)線(xiàn)上銷(xiāo)售同比增加110%。
二、反思——市場(chǎng)沒(méi)有永遠(yuǎn)的王者
2007年，百麗國(guó)際在港交所上市之后，更是開(kāi)啟并購(gòu)機(jī)器，先后收購(gòu)millies、Mirabell、森達(dá)、SKAP等品牌。
高峰時(shí)期，公司女鞋門(mén)店和運(yùn)動(dòng)用品門(mén)店超過(guò)20000家，且全直營(yíng)，銷(xiāo)售端和生產(chǎn)端加起來(lái)十幾萬(wàn)員工，年銷(xiāo)售4000萬(wàn)雙女鞋、2500萬(wàn)雙運(yùn)動(dòng)鞋、3500萬(wàn)件運(yùn)動(dòng)服飾，收入400多億元，凈利潤(rùn)接近50億。
然而，2013年開(kāi)始，百麗國(guó)際開(kāi)始走下坡路。鞋服行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)白熱化，以及電商渠道對(duì)傳統(tǒng)渠道的沖擊，引發(fā)了持續(xù)數(shù)年的行業(yè)大調(diào)整。公司船大難掉頭，銷(xiāo)量與業(yè)績(jī)下滑，市場(chǎng)占有率下降。
資本市場(chǎng)放大了這種疲態(tài)。公司股價(jià)不斷報(bào)出新低，從2013年每股18港元的高位下跌至每股4港元，市值縮水接近80%。
互聯(lián)網(wǎng)浪潮來(lái)臨后，百麗面臨巨大的電商沖擊。因?yàn)楫?dāng)年“跑馬圈地”過(guò)快，大量門(mén)店使公司無(wú)法在市場(chǎng)巨變后快速轉(zhuǎn)型。
公開(kāi)數(shù)據(jù)顯示，2013年以來(lái)，百麗女鞋的市占率下滑明顯，并一路從約13%降到2018年的6.4%。伴隨著的是逐年下滑的營(yíng)收增速。
2016年百麗國(guó)際正式宣告集團(tuán)上市10年來(lái)首次錄得連續(xù)利潤(rùn)下滑。
業(yè)績(jī)疲軟，實(shí)體店的關(guān)閉潮出現(xiàn)，百麗扛不住了，2017年7月下旬，其宣布正式退市，鞋王的時(shí)代就此落幕。
僅僅十年時(shí)間，百麗就從輝煌走向了衰亡。不管你愿意與否，現(xiàn)實(shí)就是這么殘忍，這個(gè)時(shí)代拋棄你，從來(lái)都不打招呼。
鄧耀（左）和盛百椒慶祝百麗上市（來(lái)源：港股通）
“山雨欲來(lái)風(fēng)滿(mǎn)樓”，就在百麗公司達(dá)到巔峰的時(shí)候，2013年，電子商務(wù)徹底爆發(fā)，顛覆了傳統(tǒng)商業(yè)的線(xiàn)下單渠道模式。面對(duì)電子商務(wù)的出現(xiàn)，百麗公司繼續(xù)以線(xiàn)下為王，這種頑固讓它付出了慘重的代價(jià)。
2014年，百麗公司開(kāi)始首次出現(xiàn)店鋪負(fù)增長(zhǎng)。瘋狂增長(zhǎng)，陷入瘋狂驟減——百麗從此前平均不到兩天就開(kāi)一家新店變成了平均不足兩天就關(guān)一家門(mén)店。
2016年6至8月，集團(tuán)在內(nèi)地關(guān)閉了276家門(mén)店，平均每天關(guān)店3家。
截至2017年2月28日，百麗在國(guó)內(nèi)還剩13062家為鞋類(lèi)店鋪。
2014年、2015年、2016年百麗公司的營(yíng)業(yè)收入分別為504.74億元、484.52億元、470.83億元，凈利潤(rùn)分別為60.1億元、34.85億元、27.13億元。短短時(shí)間，凈利潤(rùn)暴跌了55%。
曾經(jīng)的風(fēng)光不再有！“鞋王”的唏噓落幕，意味著以百貨商場(chǎng)為核心的時(shí)代正式結(jié)束，更說(shuō)明了一個(gè)快速顛覆的時(shí)代到來(lái)！
2009年和2011年，百麗曾兩度試水電商，砸下數(shù)十億元投資，均在2年左右就出現(xiàn)頹勢(shì)，也讓盛百椒十分迷惑。他曾坦言自己看不懂電商。
在電商沖擊之下。百麗國(guó)際營(yíng)收和利潤(rùn)直線(xiàn)下降，兩年時(shí)間凈利潤(rùn)暴跌了55%。
BATD等互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)成功的案例說(shuō)明，一日千里的科技，正在使一切堅(jiān)固的，變成脆弱的；使一切巋然不動(dòng)的，變成變動(dòng)不居的。在你看不到的地方，你處身的行業(yè)，正如地震中大地的坍塌，最終只剩下熔巖中的廖廖孤島。
百麗的案例說(shuō)明：沒(méi)有一種商業(yè)模式是永恒的。
再大的帝國(guó)也要學(xué)會(huì)居安思危，更要適應(yīng)時(shí)代的變革！
500強(qiáng)公司的平均壽命已經(jīng)從20世紀(jì)20年代的67年降到了2015的12年。百麗由盛而衰，只用了10年時(shí)間。龜兔賽跑中，看似牛逼的兔子只是打了個(gè)旽，就已萬(wàn)劫不復(fù)！
百麗的案例說(shuō)明：以前時(shí)代里的企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，只是二維的、同行業(yè)之間的競(jìng)爭(zhēng)，這個(gè)時(shí)代的競(jìng)爭(zhēng)，則是三維、四維乃至更高維度的跨界競(jìng)爭(zhēng)！
你不主動(dòng)改變自己，別人就會(huì)來(lái)改變你；你不主動(dòng)顛覆自己，別人就會(huì)顛覆你并取而代之。
在近幾年迅速發(fā)展壯大的電商的沖擊下，實(shí)體零售業(yè)正在經(jīng)歷著一“劫”又一“劫”。我們不難看到，一家家?guī)е鴼q月記憶的實(shí)體店或黯然離場(chǎng)，或不得不閉店改造，實(shí)體零售業(yè)整體進(jìn)入了整休期。
從一定意義上講，一部百麗的興衰史，折射出的是一部中國(guó)實(shí)體零售店的衰落史。
三、高瓴操刀，百麗再度沖擊港股IPO
2017年“鞋王”百麗國(guó)際完成私有化，從港交所退市。我們可以看到，高瓴花巨資入駐百麗后，絕對(duì)不會(huì)閑著，必然會(huì)有大動(dòng)作。這不，五年之后，由高瓴操刀轉(zhuǎn)型后的百麗又將重新沖擊港股IPO，期待第二次在港交所上市，書(shū)寫(xiě)百麗更大的輝煌篇章。
百麗時(shí)尚招股書(shū)封面（來(lái)源：港交所披露易）
從高瓴的角度看，百麗卻有很多“寶藏”——2萬(wàn)多家門(mén)店、十幾個(gè)品牌、3-4億用戶(hù)，每天進(jìn)店人數(shù)400-600萬(wàn)，按照互聯(lián)網(wǎng)語(yǔ)言DAU來(lái)衡量，其量級(jí)位列中國(guó)前十大電商之一。
每天試穿的人數(shù)60-100萬(wàn)，每天購(gòu)買(mǎi)的人數(shù)30萬(wàn)-50萬(wàn)，復(fù)購(gòu)率25%。每年依然保持著數(shù)千萬(wàn)雙鞋的銷(xiāo)量，年?duì)I收達(dá)到417億元，凈利潤(rùn)也高達(dá)35.55億元。
在此之前，作為百麗國(guó)際旗下的運(yùn)動(dòng)鞋服板塊，滔搏國(guó)際已于2019年登陸港交所。
根據(jù)弗若斯特沙利文的報(bào)告，以2020年零售額計(jì)，百麗時(shí)尚以11.2%的市場(chǎng)份額位居中國(guó)時(shí)尚鞋履市場(chǎng)第一，且相對(duì)于第二名的5.5%市場(chǎng)份額遙遙領(lǐng)先。
在2021年天貓“雙十一”，天貓五大暢銷(xiāo)時(shí)尚女鞋品牌當(dāng)中四個(gè)品牌（BELLE、STACCATO、TATA及BASTO）均來(lái)自百麗時(shí)尚。
此時(shí)，國(guó)內(nèi)鞋履市場(chǎng)占比11.2%，百麗時(shí)尚已成為行業(yè)第一。
2017年7月25日，百麗國(guó)際完成私有化，兩位創(chuàng)始人鄧耀和盛百椒套現(xiàn)離場(chǎng)，高瓴和鼎暉接手對(duì)百麗進(jìn)行重組，并于7月27日撤銷(xiāo)上市。
相關(guān)資料顯示，完成私有化后，高瓴成為百麗控股股東，并持有其56.81%的股份，鼎暉持有其12.06%的股份，部分管理層通過(guò)智者創(chuàng)業(yè)持股平臺(tái)持有其31.13%股份。
在私有化后，基于私有化財(cái)團(tuán)成員的經(jīng)驗(yàn)和資源，百麗國(guó)際針對(duì)鞋類(lèi)業(yè)務(wù)主要采取了五大舉措：第一，把品牌重新梳理定位，優(yōu)化品牌組合，強(qiáng)調(diào)差異化；第二，在線(xiàn)上業(yè)務(wù)投入大量資源，包括電商平臺(tái)與社交平臺(tái)；第三，優(yōu)化線(xiàn)下零售網(wǎng)絡(luò)，重點(diǎn)發(fā)展購(gòu)物中心渠道；第四，加快數(shù)字化轉(zhuǎn)型，配合垂直一體化價(jià)值鏈，打造“訂、補(bǔ)、迭”供應(yīng)鏈模式；第五，探索智能制造和規(guī)模定制等創(chuàng)新能力和模式。
百麗旗下品牌集合（來(lái)源：百麗國(guó)際官網(wǎng)）
隨著百麗針對(duì)鞋類(lèi)業(yè)務(wù)的五大舉措的實(shí)施，百麗時(shí)尚在商業(yè)模式上出現(xiàn)了比較大的變化，對(duì)百貨商場(chǎng)渠道收入的依賴(lài)性明顯降低，線(xiàn)上渠道收入占比明顯增加。
表現(xiàn)在商業(yè)模式上，百麗時(shí)尚主打覆蓋從商品企劃、設(shè)計(jì)研發(fā)、生產(chǎn)、DTC零售到客戶(hù)運(yùn)營(yíng)全價(jià)值鏈的垂直一體化商業(yè)模式，可通過(guò)設(shè)計(jì)并快速推出定制產(chǎn)品，發(fā)現(xiàn)并回應(yīng)消費(fèi)者不斷變化的喜好。
在產(chǎn)能方面。截至2021年11月30日，百麗時(shí)尚擁有89條鞋履生產(chǎn)線(xiàn)以及21條包袋生產(chǎn)線(xiàn)。
實(shí)際上，百麗時(shí)尚廣大的線(xiàn)下零售網(wǎng)絡(luò)為其垂直一體化商業(yè)模式提供了必要的基礎(chǔ)支撐。截至2021年11月30日，百麗時(shí)尚的線(xiàn)下零售網(wǎng)絡(luò)由9153家直營(yíng)門(mén)店組成，為國(guó)內(nèi)最大的直營(yíng)時(shí)尚鞋服零售網(wǎng)絡(luò)。
由此看來(lái)，一切準(zhǔn)備就緒，成功沖擊港交所IPO指日可待。
四、財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)：業(yè)績(jī)驕人
據(jù)3月16日向港交所提交的招股書(shū)顯示，百麗時(shí)尚的品牌矩陣包含20個(gè)自有品牌及合作品牌，覆蓋女鞋、男鞋、服裝、包配和童鞋等品類(lèi)。根據(jù)弗若斯特沙利文的數(shù)據(jù)，以2020年零售額統(tǒng)計(jì)，百麗時(shí)尚以11.2%的市場(chǎng)份額位居中國(guó)時(shí)尚鞋履市場(chǎng)第一。
截至2021年2月28日止財(cái)年（“20/21財(cái)年”），百麗時(shí)尚的營(yíng)業(yè)收入為217億元，增長(zhǎng)率為8.1%，凈利潤(rùn)為26億元。
截至2021年11月30日止九個(gè)月，百麗時(shí)尚實(shí)現(xiàn)營(yíng)收176億元，較上年同期增長(zhǎng)11.0%；凈利潤(rùn)23億元，同比增長(zhǎng)17.8%。
報(bào)告期內(nèi)線(xiàn)上、線(xiàn)下業(yè)務(wù)收入情況（來(lái)源：招股書(shū)）
財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)方面，百麗時(shí)尚表現(xiàn)亮眼。2019/2020年度（截至2020年2月28日）、2020/2021年度（截至2021年2月28日），百麗時(shí)尚的收入從201億元增至217億元；凈利潤(rùn)則從17億元增至26億元。
2021年2月28日至2021年11月30日與上年同期相比，百麗時(shí)尚的收入從159億元增至176億元；凈利潤(rùn)則從20億元增至23億元。
從收入結(jié)構(gòu)來(lái)看，服裝業(yè)務(wù)是百麗時(shí)尚業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的主要驅(qū)動(dòng)力，從2019/2020年度（截至2020年2月28日）、2020/2021年度（截至2021年2月28日），百麗時(shí)尚服裝業(yè)務(wù)的收入從24.52億元增至29.69億元；從截至2020年11月30日止9個(gè)月到截至2021年11月30日止9個(gè)月，服裝業(yè)務(wù)的收入則從20.15億元增至23.63億元。
滔搏國(guó)際實(shí)時(shí)行情，截止3月18日收盤(pán)（來(lái)源：東方財(cái)富網(wǎng)）
2020/2021年度，滔搏國(guó)際實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入約360.2億元，同比增6.97%，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)27.7億元，同比增20.26%。截至2021年8月31日，該公司運(yùn)營(yíng)直營(yíng)店鋪網(wǎng)絡(luò)7785家，深入覆蓋全國(guó)360余個(gè)城市。最新市值396.26億港元。
2019/2020財(cái)年、2020/2021財(cái)年，百麗時(shí)尚鞋履業(yè)務(wù)收入分別為177億元、188億元，增長(zhǎng)率為6.3%。截至2021年11月30日止九個(gè)月，公司鞋履業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收153億元，較2020年同期增長(zhǎng)10.1%。
服裝業(yè)務(wù)是其探索增長(zhǎng)的“第二曲線(xiàn)”，收入由2019/2020財(cái)年的25億增長(zhǎng)21.1%至2020/2021財(cái)年的30億元；截至2021年11月30日止九個(gè)月，百麗實(shí)現(xiàn)服裝營(yíng)收24億元，收入占比則為13.4％。
報(bào)告期內(nèi)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入情況（來(lái)源：招股書(shū)）
公司毛利率表現(xiàn)穩(wěn)定，報(bào)告期內(nèi)分別為65.3%、64.2%、65.6%，凈利率分別為8.79%、12.23%、13.09%。
近年鞋履板塊萬(wàn)馬齊喑，達(dá)芙妮崩潰，去年，星期六、起步股份、哈森股份、天創(chuàng)時(shí)尚、萬(wàn)里馬齊齊虧損，紅蜻蜓業(yè)績(jī)下滑，奧康國(guó)際也亟待拯救，各種內(nèi)外交困。相比之下，百麗時(shí)尚為妥妥的奇跡白馬。
最后，則是百麗的數(shù)字化轉(zhuǎn)型，包括DTC模式、CRM系統(tǒng)等。所謂DTC，其實(shí)也不是新鮮事物，全稱(chēng)為Direct?To?Custome(直接面對(duì)消費(fèi)者)，它與傳統(tǒng)媒體如電視廣告等的傳播方式相比，優(yōu)勢(shì)主要體現(xiàn)在更接近消費(fèi)者。比如針對(duì)消費(fèi)者宣傳的印刷品投遞、會(huì)員活動(dòng)、產(chǎn)品網(wǎng)站等等。
根據(jù)招股書(shū)，百麗時(shí)尚打造了“訂、補(bǔ)、迭”貨品模式，及時(shí)根據(jù)當(dāng)季的流行元素與產(chǎn)品的匹配度及消費(fèi)者的反饋，迅速做出動(dòng)態(tài)調(diào)整。
以BELLE品牌為例，其在每季新品推出時(shí)生產(chǎn)預(yù)計(jì)銷(xiāo)量約40%的產(chǎn)品投放市場(chǎng)，后期補(bǔ)單占銷(xiāo)售總額約30%，迭代產(chǎn)品占銷(xiāo)售總額約30%，這樣不僅能及時(shí)推出消費(fèi)者喜愛(ài)的產(chǎn)品，根據(jù)市場(chǎng)實(shí)際需求持續(xù)完善產(chǎn)品設(shè)計(jì)及生產(chǎn)，最大限度地提高產(chǎn)品的受歡迎程度，還可以在任何時(shí)候?qū)?kù)存水平降至最低。
此外百麗時(shí)尚提示了自己的風(fēng)險(xiǎn)，比如錄得凈流動(dòng)負(fù)債，截至2020年2月29日、2021年2月28日止年度，及截至2021年11月30日止九個(gè)月其凈流動(dòng)負(fù)債分別為2.98億元、25.97億元、13.86億元。此次IPO百麗就說(shuō)了募集資金將用于償還短期銀行借款等。
五、結(jié)束語(yǔ)：新的起點(diǎn)，王者歸來(lái)
張磊接盤(pán)百麗，曾經(jīng)是資本圈津津樂(lè)道的話(huà)題。從目前百麗運(yùn)營(yíng)的情況結(jié)合財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來(lái)看，百麗的確實(shí)現(xiàn)了張磊關(guān)于價(jià)值投資的構(gòu)想。百麗再度崛起，真正體現(xiàn)了一個(gè)舊時(shí)代的結(jié)束就是一個(gè)新時(shí)代的開(kāi)始這個(gè)科學(xué)論斷。
張磊在《價(jià)值》一書(shū)中有過(guò)提綱挈領(lǐng)的觀(guān)點(diǎn)：在中國(guó)做并購(gòu)，最好的方式未必是海外基金的通常做法，即買(mǎi)下被市場(chǎng)低估的公司，再通過(guò)成本縮減、精英治理取得巨大的經(jīng)濟(jì)回報(bào)，而是必須要充分尊重管理層，尊重中國(guó)企業(yè)特有的文化，理解產(chǎn)業(yè)發(fā)展的具體階段。
百麗歷次融資情況（來(lái)源：天眼查）
“我一直認(rèn)為線(xiàn)上不可能把線(xiàn)下打敗，線(xiàn)下體驗(yàn)不可或缺，甚至是主流。”張磊私有化百麗時(shí)，對(duì)以盛百椒為首的高管團(tuán)隊(duì)做出了很高的評(píng)價(jià)：“在這個(gè)時(shí)代可以跟這樣的管理層合作，是我們作為投資機(jī)構(gòu)最大的榮幸。”
他認(rèn)為，百麗的問(wèn)題在于以下兩點(diǎn)：一是消費(fèi)者遠(yuǎn)離百貨商場(chǎng)這一銷(xiāo)售渠道，商業(yè)模式發(fā)生了變化；二是電商的低價(jià)沖擊、假貨沖擊，造成了不良影響。
如何用互聯(lián)網(wǎng)思維賣(mài)鞋、如何用更多技術(shù)手段幫助實(shí)體店賣(mài)鞋，是張磊天天在琢磨的事情。
私有化后，高瓴派駐了一個(gè)以技術(shù)人員為主的團(tuán)隊(duì)，主要在系統(tǒng)產(chǎn)品化和門(mén)店數(shù)字化、客戶(hù)運(yùn)營(yíng)等業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)的前端和電商板塊上投入資源，做了許多探索。這都為百麗今日業(yè)績(jī)的增長(zhǎng)埋下了伏筆。
同時(shí)，百麗時(shí)尚數(shù)字化轉(zhuǎn)型的成功，為行業(yè)提供了優(yōu)秀的案例，成為公司新的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)點(diǎn)，助力鞋服行業(yè)積極向上發(fā)展。根據(jù)弗若斯特沙利文的數(shù)據(jù)，中國(guó)時(shí)尚潮流市場(chǎng)零售總值預(yù)計(jì)將從2020年的人民幣1.6萬(wàn)億元增長(zhǎng)至2025年的1.9萬(wàn)億元，復(fù)合年增長(zhǎng)率為3.5%。
百麗時(shí)尚DTC數(shù)字化轉(zhuǎn)型是成功的，打通了工廠(chǎng)-供應(yīng)商-消費(fèi)者的全產(chǎn)業(yè)數(shù)據(jù)鏈條，實(shí)現(xiàn)從消費(fèi)者需求可以直接傳遞到企業(yè)，幫助企業(yè)拉近和消費(fèi)者的距離。
百麗時(shí)尚之所以能重新崛起，和張磊大刀闊斧的改造方案有直接關(guān)系：繼續(xù)增加品牌序列，私有化之后收購(gòu)了Initial、73hours，拿下了Champion的分銷(xiāo)權(quán)；補(bǔ)線(xiàn)上短板的同時(shí)，加強(qiáng)購(gòu)物中心渠道，壓縮專(zhuān)門(mén)店和百貨商場(chǎng)渠道，門(mén)店數(shù)量整體減少，租金和員工成本均得到控制；建設(shè)中臺(tái)組織，增強(qiáng)研發(fā)設(shè)計(jì)，提高營(yíng)銷(xiāo)投入，提升各大品牌的溢價(jià)能力……
一個(gè)偉大時(shí)代的到來(lái)，需要一個(gè)睿智的掌門(mén)人，我們殷切期待張磊帶領(lǐng)團(tuán)隊(duì)在資本市場(chǎng)有更大、更好的表現(xiàn)。
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?。▉?lái)源：資鯨網(wǎng) 作者：世紀(jì)浪人）
