公募基金周報(bào)：風(fēng)格轉(zhuǎn)換有望推升指數(shù)

市場(chǎng)回顧

一、 基礎(chǔ)市場(chǎng)

上周，滬深兩市雙雙收漲。截止收盤(pán)，上證綜指收于2282.87點(diǎn)，漲36.04點(diǎn)，漲幅為1.60%;深成指收于9246.28點(diǎn)，漲175.12點(diǎn)，漲幅為1.93%。小盤(pán)股強(qiáng)于大盤(pán)股。中證100上漲1.45%，中證500上漲3.19%。23個(gè)申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)中有23個(gè)行業(yè)上漲，其中，電子元器件、信息服務(wù)、信息設(shè)備表現(xiàn)居前，漲跌幅分別為8.31%、5.41%、4.92%，化工、有色金屬、家用電器表現(xiàn)居后，漲跌幅分別為1.13%、0.73%、0.08%。

上周，中信標(biāo)普全債指數(shù)上漲0.19個(gè)百分點(diǎn)。

上周，歐美主要市場(chǎng)普遍上漲，其中，道指上漲1.56%，標(biāo)普500上漲2.07%;道瓊斯歐洲50 上漲1.05%。亞太主要市場(chǎng)漲跌不一，其中，恒生指數(shù)下跌1.02%，印度孟買(mǎi)上漲0.81%。

數(shù)據(jù)來(lái)源：WIND、好買(mǎi)基金研究中心

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二、基金市場(chǎng)

上周，各類(lèi)型基金僅QDII基金微幅下跌0.34%。其中股票型基金表現(xiàn)最好，上漲2.88%。混合型和指數(shù)型基金分別上漲2.31%、2.23%。債券型和貨幣型基金分別上漲0.59%、0.04%。

數(shù)據(jù)來(lái)源：WIND、好買(mǎi)基金研究中心 注：QDII凈值截至日為2013年5月16日

上周，股票型基金中申萬(wàn)菱信競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)、信達(dá)澳銀消費(fèi)優(yōu)選（點(diǎn)評(píng)）和華安逆向策略表現(xiàn)居前，漲幅分別為10.21%、7.45%和7.23%;混合型基金中申萬(wàn)菱信盛利精選、平安大華策略先鋒和匯豐晉信2026的漲幅居前，分別為8.98%、7.20%和5.28%;封閉式基金中基金漢盛（點(diǎn)評(píng)）、基金豐和（點(diǎn)評(píng)）和基金安順（點(diǎn)評(píng)）表現(xiàn)居前，漲幅分別為4.44%、3.24%和3.01%;QDII中華寶興業(yè)中國(guó)成長(zhǎng)、富國(guó)中國(guó)中小盤(pán)和易方達(dá)標(biāo)普消費(fèi)品排名居前，漲幅分別為2.08%、1.82%和1.79%。

數(shù)據(jù)來(lái)源：WIND、好買(mǎi)基金研究中心 注：QDII凈值截至日為2013年5月16日

上周，債券型基金中，申萬(wàn)菱信可轉(zhuǎn)債、博時(shí)轉(zhuǎn)債A和華寶興業(yè)可轉(zhuǎn)債（點(diǎn)評(píng)）表現(xiàn)居前，漲幅分別為5.01%、3.67%和3.60%;貨幣型基金中，民生加銀現(xiàn)金增利A、天治天得利貨幣（點(diǎn)評(píng)）A和長(zhǎng)安貨幣表現(xiàn)居前，漲幅分別為0.07%、0.07%和0.06%。

數(shù)據(jù)來(lái)源：WIND、好買(mǎi)基金研究中心

上周，分級(jí)股基進(jìn)取份額中申萬(wàn)菱信深成進(jìn)取、萬(wàn)家中證創(chuàng)業(yè)成長(zhǎng)（點(diǎn)評(píng)）B（點(diǎn)評(píng)）和國(guó)聯(lián)安雙力中小板（點(diǎn)評(píng)）B（點(diǎn)評(píng)）表現(xiàn)居前，漲幅分別為12.13%、8.66%和8.05%。杠桿排名前三的分別是申萬(wàn)菱信深成進(jìn)取、銀華銳進(jìn)（點(diǎn)評(píng)）和鵬華資源B，杠桿大小分別為5.87、2.66和2.36。

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基金動(dòng)態(tài)

一、基金發(fā)行

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二、基金分紅

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三、基金經(jīng)理變更

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焦點(diǎn)點(diǎn)評(píng)

一、 證監(jiān)會(huì)鼓勵(lì)基金公司上市 擬放寬股東一參一控限制

證監(jiān)會(huì)17日就公募基金管理人管理辦法及配套細(xì)則征求意見(jiàn)，放寬基金公司股東一參一控、同業(yè)經(jīng)營(yíng)限制，弱化行業(yè)門(mén)檻限制。征求意見(jiàn)稿中，擬取消基金公司股東同業(yè)經(jīng)營(yíng)限制，允許已經(jīng)控股基金公司的證券公司等其他機(jī)構(gòu)申請(qǐng)公募牌照，按照證監(jiān)會(huì)的相關(guān)要求開(kāi)展公募基金管理業(yè)務(wù)。將“一參一控”政策僅適用于參股基金公司的股東，不再向上追溯至實(shí)際控制人。

點(diǎn)評(píng)：基金公司到資本市場(chǎng)上市是國(guó)際市場(chǎng)的普遍做法，目前中國(guó)基金業(yè)經(jīng)過(guò)了多年規(guī)范發(fā)展，基金公司已基本具備了上市的條件和基礎(chǔ)。此次意見(jiàn)稿旨有利于取消基金上市的一些制度上的限制，同時(shí)意見(jiàn)稿還加強(qiáng)了對(duì)于利益沖突和關(guān)聯(lián)交易的防范和披露，也有利于推動(dòng)基金公司運(yùn)作的市場(chǎng)化。

二、 證監(jiān)會(huì)擬將基金交易電商平臺(tái)等納入監(jiān)管

證監(jiān)會(huì)5月17日就《證券投資基金服務(wù)機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)管理辦法》公開(kāi)征求意見(jiàn)，擬將核心應(yīng)用軟件開(kāi)發(fā)、信息系統(tǒng)運(yùn)營(yíng)維護(hù)、信息安全保障和基金交易電子商務(wù)平臺(tái)等信息技術(shù)系統(tǒng)服務(wù)業(yè)務(wù)納入監(jiān)管。

點(diǎn)評(píng)：證監(jiān)會(huì)將電子交易平臺(tái)納入監(jiān)管，將會(huì)使得網(wǎng)絡(luò)交易更加規(guī)范，有助于維護(hù)投資者資金安全和其他相關(guān)利益。此外，納入監(jiān)管之后，符合規(guī)范的電商平臺(tái)也有望獲得更快更好的發(fā)展。

三、 一季度我國(guó)第三產(chǎn)業(yè)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)貢獻(xiàn)率首超制造業(yè)

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，今年一季度，我國(guó)第二產(chǎn)業(yè)增加值54569億元，增長(zhǎng)7.8%;第三產(chǎn)業(yè)增加值56859億元，增長(zhǎng)8.3%。第三產(chǎn)業(yè)增加值增速明顯快于第二產(chǎn)業(yè)，第三產(chǎn)業(yè)占GDP的比重為47.8%，第二產(chǎn)業(yè)為45.9%。服務(wù)業(yè)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)貢獻(xiàn)率首次超過(guò)制造業(yè)。

點(diǎn)評(píng)：近年來(lái)，伴隨我國(guó)與調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)相關(guān)的多項(xiàng)政策的推行，我國(guó)第三產(chǎn)業(yè)進(jìn)入了快速增長(zhǎng)周期。隨著我國(guó)制造業(yè)特別是高端制造業(yè)的發(fā)展，大量生產(chǎn)性服務(wù)業(yè)不斷涌現(xiàn);居民生活水平的提高也帶來(lái)了消費(fèi)類(lèi)服務(wù)業(yè)的快速發(fā)展，特別是在去年試點(diǎn)營(yíng)改增之后，服務(wù)業(yè)增長(zhǎng)更是出現(xiàn)加速跡象。第三產(chǎn)業(yè)的蓬勃發(fā)展或許也可以對(duì)未來(lái)中國(guó)資本市場(chǎng)的走勢(shì)起到一定的指示作用。

四、 富國(guó)基金總經(jīng)理竇玉明或跳槽中歐基金

5月18消息，富國(guó)基金總經(jīng)理竇玉明將離職。據(jù)悉竇玉明將跳去同處上海的中歐基金公司擔(dān)任主要職務(wù)，并有可能在中歐基金中持股，成為基金公司股權(quán)激勵(lì)第一人。

好買(mǎi)觀點(diǎn)

一、股票型基金投資策略

上周，市場(chǎng)先抑后揚(yáng)，中小板和創(chuàng)業(yè)板指數(shù)均創(chuàng)出近期新高，同時(shí)部分低估值板塊如煤炭和建筑也在周五出現(xiàn)強(qiáng)勁反彈。結(jié)合目前情況來(lái)看，市場(chǎng)短期內(nèi)有望延續(xù)上漲勢(shì)頭。

宏觀方面，4月份規(guī)模以上工業(yè)增加值同比實(shí)際增長(zhǎng)9.3%，比3月份回升0.4個(gè)百分點(diǎn)。從環(huán)比看，4月份，規(guī)模以上工業(yè)增加值比上月增長(zhǎng)0.87%。4月份，全社會(huì)用電量4165億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)6.8%，增速有所回升。今年1-4月，全國(guó)全社會(huì)用電量累計(jì)16303億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)4.9%。雖然步調(diào)緩慢，但我國(guó)經(jīng)濟(jì)仍處在復(fù)蘇的趨勢(shì)當(dāng)中。

資金方面，上周央行共實(shí)施資金凈回籠350億元，其中包括1010億元正回購(gòu)到期，440億元央票發(fā)行以及920億元正回購(gòu)操作。央票重啟主要是應(yīng)對(duì)外匯占款的大幅增加以及正回購(gòu)到期。目前，宏觀流動(dòng)性仍處在相對(duì)寬松的狀態(tài)。

好買(mǎi)倉(cāng)位測(cè)算模型顯示，上周偏股型基金的持股倉(cāng)位明顯回升，平均上行了5.72個(gè)百分點(diǎn)，當(dāng)前倉(cāng)位為82.79%，其中標(biāo)準(zhǔn)混合型基金的倉(cāng)位上升5.86個(gè)百分點(diǎn)，達(dá)到74.87%;主動(dòng)股票型的倉(cāng)位也揚(yáng)升了5.65個(gè)百分點(diǎn)，達(dá)到87.22%。上周，基金配置比例位居前三的行業(yè)依然是醫(yī)藥生物、輕工制造和信息設(shè)備，主要加倉(cāng)了輕工制造、黑色金屬和食品飲料三個(gè)板塊。雖然上周基金加倉(cāng)幅度較大，但未來(lái)仍具有向上的彈性。

外圍方面，美國(guó)股指繼續(xù)刷新歷史新高。近期，全球延續(xù)量化寬松的局面，繼澳洲降息后，土耳其在周四意外將基準(zhǔn)利率降至新低。寬松的貨幣面總體來(lái)看有助于繁榮資本市場(chǎng)。

綜上所述，在相對(duì)寬松的貨幣環(huán)境中，近期A股呈現(xiàn)出顯著的結(jié)構(gòu)性行情。不過(guò)，伴隨著中小板、創(chuàng)業(yè)板股票估值的迅速提高，其風(fēng)險(xiǎn)也在加大，大小盤(pán)風(fēng)格的轉(zhuǎn)變或?qū)⒃诙唐趦?nèi)出現(xiàn)，大盤(pán)有望延續(xù)上漲。

二、債券型基金投資策略

上周中債總財(cái)富指數(shù)收于145.93，較前周上漲0.11%;中債國(guó)債總財(cái)富指數(shù)收于146.55較前周上漲0.08%，中債金融債總財(cái)富指數(shù)收于146.45，較前周上漲0.13%;中債企業(yè)債總財(cái)富指數(shù)收于129.83，較前周上漲0.26%;中債短融總財(cái)富指數(shù)收于132.76，較前周上漲0.07%。

中債銀行間固定利率國(guó)債到期收益率曲線(xiàn)顯示，一年期國(guó)債收益率為2.86%，上行3.17個(gè)基點(diǎn)，十年期國(guó)債收益率為3.42%，下行0.01個(gè)基點(diǎn);銀行間一年期AAA級(jí)企業(yè)債收益率下行1.56個(gè)基點(diǎn)，銀行間三年期AAA級(jí)企業(yè)債收益率下行2.17個(gè)基點(diǎn)，10年期AAA級(jí)企業(yè)債收益率下行0.96個(gè)基點(diǎn)，分別為3.88%、4.23%和5.09%。一年期AA級(jí)企業(yè)債收益率下行2.56個(gè)基點(diǎn)，三年期AA級(jí)企業(yè)債收益率下行4.17個(gè)基點(diǎn)，10年期AA級(jí)企業(yè)債收益率下行0.96個(gè)基點(diǎn)，分別為4.36%、4.97%和6.36%。

上周監(jiān)管層繼續(xù)出臺(tái)新規(guī)，加大對(duì)債券關(guān)聯(lián)交易的打擊。全國(guó)銀行間同業(yè)拆借中心發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步規(guī)范管理關(guān)聯(lián)交易有關(guān)事宜的公告》，要求銀行間同業(yè)拆借市場(chǎng)上同一個(gè)金融機(jī)構(gòu)法人的所有賬戶(hù)之間不得進(jìn)行債券交易。新規(guī)有利于杜絕金融機(jī)構(gòu)操縱價(jià)格或利益輸送，未來(lái)可能有更多監(jiān)管措施陸續(xù)出臺(tái)。雖然債券市場(chǎng)的監(jiān)管和規(guī)范進(jìn)一步升級(jí)，但債券收益率在過(guò)去1個(gè)月經(jīng)歷了先下后上再下的反復(fù)之后，短期風(fēng)險(xiǎn)事件沖擊的影響正在淡化。未來(lái)一段時(shí)間，債券市場(chǎng)可能會(huì)進(jìn)入一個(gè)相對(duì)平穩(wěn)的震蕩期。

公開(kāi)市場(chǎng)，上周央行共實(shí)施資金凈回籠350億元，其中包括1,010億元正回購(gòu)到期;440億元3個(gè)月期央票發(fā)行以及920億元正回購(gòu)操作。正回購(gòu)配合央票的組合措施明顯提升了公開(kāi)市場(chǎng)資金回籠力度，而隨著凈投放的止步，短期市場(chǎng)資金利率出現(xiàn)一定上行勢(shì)頭。上周五，7天質(zhì)押式回購(gòu)加權(quán)平均利率為3.7006%，較前一周末上升了72.96個(gè)BP。央票重啟的意義，主要還是應(yīng)對(duì)外匯占款的大幅增加以及未來(lái)央票和正回購(gòu)到期的高峰?？傮w上央行公開(kāi)市場(chǎng)操作仍著眼于保持流動(dòng)性的相對(duì)平穩(wěn)。

基本面，4月工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)9.3%。雖然同比增速較3月的8.9%小幅回升，但仍然低于預(yù)期，并沒(méi)有顯示出大幅回暖的跡象，回升主要還是源于去年較低的基數(shù)所致。此外，1-4月全社會(huì)用電量累計(jì)16303億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)4.9%。4月全社會(huì)用電量4165億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)6.8%，其中工業(yè)用電量同比增長(zhǎng)7.66%。用電量增速較3月快速回升，也意味著經(jīng)濟(jì)運(yùn)行在企穩(wěn)弱復(fù)蘇的趨勢(shì)上。

綜合分析，債券市場(chǎng)目前無(wú)論從收益率還是信用利差方面看，吸引力并不是太大。尤其是中低評(píng)級(jí)短端的信用利差已位于歷史1/3低位處，大幅下行空間較為有限。投資者可適當(dāng)關(guān)注可轉(zhuǎn)債配置較高的債券型基金。

三、QDII基金投資策略

周五美國(guó)股市收高，道指與標(biāo)普再創(chuàng)盤(pán)中與收盤(pán)新高。標(biāo)普500指數(shù)連續(xù)第四周收陽(yáng)。道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)收于15354.79點(diǎn)，全周漲幅為1.56%;納斯達(dá)克綜合指數(shù)收于3498.97點(diǎn)，漲幅為1.82%;標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)上漲15.65點(diǎn)，收于1666.12點(diǎn)，漲幅為1.98%。歐股方面，全周德國(guó)DAX 30指數(shù)累計(jì)上漲1.4%。法國(guó)CAC 40指數(shù)上漲1.2%。英國(guó)富時(shí)100指數(shù)上漲1.5%

經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)面，領(lǐng)先經(jīng)濟(jì)指標(biāo)指數(shù)與消費(fèi)者信心指數(shù)均好于預(yù)期。密歇根大學(xué)和路透社聯(lián)合宣布，5月美國(guó)消費(fèi)者信心指數(shù)的初值為83.7點(diǎn)。經(jīng)濟(jì)學(xué)家對(duì)此的平均預(yù)期為78.0點(diǎn)。另外，美國(guó)經(jīng)濟(jì)咨商局宣布，4月先行經(jīng)濟(jì)指標(biāo)指數(shù)環(huán)比增0.6%至95.0點(diǎn)，為近五年來(lái)最高。經(jīng)濟(jì)學(xué)家對(duì)此的平均預(yù)期為環(huán)比增0.3%。3月該指數(shù)環(huán)比降0.1%。

消息面，國(guó)際貨幣基金組織上周四稱(chēng)，全球各大央行所采取的“量化寬松”計(jì)劃起到了幫助穩(wěn)定金融體系的作用，但只要經(jīng)濟(jì)能取得適度增長(zhǎng)，那么各大央行可能就需要縮減這些計(jì)劃的規(guī)模。是否應(yīng)退出“量化寬松”政策仍舊是個(gè)頗具爭(zhēng)議性的話(huà)題，目前美聯(lián)儲(chǔ)正在考慮是否退出和如何退出的問(wèn)題。

大宗商品方面，上周五，紐約商業(yè)交易所下屬商品交易所6月份交割的黃金期貨價(jià)格下跌22.20美元，報(bào)收于每盎司1364.70美元，跌幅為1.6%。紐約原油期貨價(jià)格收盤(pán)上漲0.9%報(bào)每桶96.02美元，漲幅為0.9%。

相較于其他經(jīng)濟(jì)體，美國(guó)繼續(xù)呈現(xiàn)出明顯的復(fù)蘇勢(shì)頭，投資者情緒較好。因此我們認(rèn)為，美國(guó)權(quán)益類(lèi)產(chǎn)品依然是QDII基金中較好的配置標(biāo)的。

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