私募分家后的過去與現(xiàn)在

近日，私募界的大佬重陽投資的總裁莫泰山，離開重陽投資自立門戶，在年過40以后這位原交銀施羅德基金總經(jīng)理開始創(chuàng)業(yè)，成立自己的私募基金公司——博道投資。而重陽投資目前旗下有10只產(chǎn)品，10只產(chǎn)品在2012年業(yè)績(jī)均排名前1/4，表現(xiàn)驚艷。在重陽柳暗花明之時(shí)，莫泰山的離去，實(shí)在耐人尋味。

公募、券商跳私募的例子投資者大都司空見慣，可私募分家并不是舊時(shí)堂前燕，給人耳目一新。誠(chéng)然，莫泰山的這次分家并不是第一個(gè)吃螃蟹的人，2011年初粵財(cái)合贏基金經(jīng)理劉鷹便離開合贏，成立了上善御富資產(chǎn)管理有限公司，并且將合贏管理的產(chǎn)品改名為春天一號(hào)帶入新公司，2012年合贏另外一位投資經(jīng)理曾昭雄于同年3月離開合贏，在深圳組建了明矅投資管理有限公司。新價(jià)值的唐雪來也獨(dú)立門戶，成立了自己的財(cái)富成長(zhǎng)，金中和的鄧?yán)^軍成立了泰達(dá)鼎晟。

數(shù)據(jù)來源：好買基金研究中心。

越來越多的私募基金出現(xiàn)分家現(xiàn)象，私募基金經(jīng)理的分家是否會(huì)對(duì)業(yè)績(jī)產(chǎn)生什么樣的影響?根據(jù)好買研究中心統(tǒng)計(jì)，劉鷹管理的春天1號(hào)成立于2010年8月，在分家前2010年至第2011年年初，春天一號(hào)排名在統(tǒng)計(jì)的452只產(chǎn)品中排名101名，2011年的業(yè)績(jī)排名業(yè)內(nèi)前1/2屬于中上游，跌幅14.09%，2012年業(yè)績(jī)處于下游，跌幅為3.47%，劉鷹目前管理7只私募產(chǎn)品，春天1號(hào)1個(gè)月內(nèi)取得3.48%的收益率，截止5月3日的最新凈值，今年以來取得12.66%的收益，在905只產(chǎn)品中排名205。劉鷹曾公開表示，離開合贏投資出創(chuàng)立上善御富是出于個(gè)人的考慮，隨著私募行業(yè)的不斷崛起，越來越多的私募產(chǎn)品將陸續(xù)被投資者關(guān)注及接受，劉鷹認(rèn)為私募長(zhǎng)期發(fā)展的機(jī)會(huì)已來臨，所以離開合贏，給自己更大的平臺(tái)和機(jī)會(huì)。分家后，劉鷹的業(yè)績(jī)除2012年排名落后外，其余2年表現(xiàn)都穩(wěn)定在中上游，顯示出其業(yè)績(jī)管理水平一定的穩(wěn)定性。

劉鷹曾經(jīng)的同事曾昭雄目前在明矅投資管理著4只產(chǎn)品，歷史底蘊(yùn)最長(zhǎng)的是明曜精選1期，成立于2009年6月，是曾昭雄從合贏離開帶走的產(chǎn)品之一，明矅精選1期在2010年取得8.76%的正收益，2011年虧損11.38%，排名前1/2，分家后明矅精選1期在2012年取得0.84%的收益位于排名后1/2，今年以來明矅1期取得17.82%的漲幅，在統(tǒng)計(jì)的905只產(chǎn)品中排名86。曾昭雄表示，他離開合贏的初衷是因?yàn)樽约合胱鰧?duì)沖基金，由于其持股周期比較長(zhǎng)，通過在傳統(tǒng)的股票型基金里面加入對(duì)沖的條款，可以對(duì)沖掉系統(tǒng)下行的風(fēng)險(xiǎn)，分家后明矅的業(yè)績(jī)穩(wěn)定走勢(shì)強(qiáng)于滬深300，表明投資風(fēng)格的成熟。分家后明矅精選1期的業(yè)績(jī)?cè)?012年出現(xiàn)下滑，但在2013年又回到領(lǐng)頭羊的位置，隨著投研團(tuán)隊(duì)的逐漸成熟，未來明矅的業(yè)績(jī)值得期待。

而唐雪來曾是著名私募新價(jià)值投資有限公司的投資總監(jiān)，同時(shí)也是新價(jià)值1期的基金經(jīng)理，唐雪來管理的產(chǎn)品是在2008年在73只產(chǎn)品中排名52，跌幅52.45%;2009年是私募界榜眼，取得了156.66%的收益，風(fēng)光無限。2010年6月唐雪來帶著各種耀眼的光環(huán)離開新價(jià)值，成立了自己的財(cái)富成長(zhǎng)，成立的第一支產(chǎn)品一周內(nèi)便募集了3000萬，目前管理著6只產(chǎn)品，其中管理時(shí)間最長(zhǎng)的財(cái)富成長(zhǎng)1期成立于2010年7月，2011年跌幅20.12%，2012年跌幅11.93%，成立以來跌幅15.49%，在業(yè)內(nèi)排名落后。

金中和投資公司的首席執(zhí)行官曾軍與鄧?yán)^軍是校友，鄧?yán)^軍管理的金中和西鼎在2008取得20.08%的正收益，同年滬深300跌幅65.95%，相對(duì)收益86.03%，位列傳統(tǒng)股票類私募的狀元，使得鄧?yán)^軍在2008年一舉成名;而在2009年，股市走出大幅反彈時(shí)，滬深300漲幅96.7%，而同年金中和西鼎僅漲幅36.7%。鄧?yán)^軍是在2010春節(jié)前后離開金中和的，鄧?yán)^軍表示離開金中和是因?yàn)橥顿Y理念的分歧，并不是受業(yè)績(jī)的影響。如今鄧?yán)^軍管理著2只產(chǎn)品，時(shí)間最長(zhǎng)的泰達(dá)鼎晟1期成立于2011年11月，最近一個(gè)月獲得正收益5.87%從業(yè)績(jī)走勢(shì)來看，鄧?yán)^軍的風(fēng)控能力把握比較好，業(yè)績(jī)與分家前相一致，表現(xiàn)穩(wěn)健。從分家前2008年的排名第一和2009年的排名后1/4到如今2012年統(tǒng)計(jì)的756只產(chǎn)品中排名504，今年以來在統(tǒng)計(jì)的905只產(chǎn)品中排名486。分家后鄧?yán)^軍管理的產(chǎn)品業(yè)績(jī)表現(xiàn)屬于中游水平，雖然沒有2008年那么搶眼，但連續(xù)2年都表現(xiàn)穩(wěn)健，穩(wěn)健投資者可以適當(dāng)關(guān)注。

私募的分家，大佬們的悲歡離合除了因?yàn)橥顿Y理念的不一致外，也可能是背后股權(quán)激勵(lì)的變化導(dǎo)致人心的渙散，私募界最重要的是人，好的產(chǎn)品、業(yè)績(jī)得益于都是人的管理，而由人經(jīng)營(yíng)出來的業(yè)績(jī)可謂是三十年河?xùn)|三十年河西，市場(chǎng)的這種捉摸不定、變幻無常成就了不少大佬，為投資者創(chuàng)造了巨量的財(cái)富增值，同時(shí)也淘汰了一些曾經(jīng)風(fēng)光一時(shí)的產(chǎn)品及基金經(jīng)理，短期的勝利在資本的市場(chǎng)上是站不住腳的，投資者不可盲目的追星，即使在明星基金經(jīng)理自立門戶之時(shí)也要關(guān)注其以前產(chǎn)品的業(yè)績(jī)，辨別其投資風(fēng)格及風(fēng)險(xiǎn)管理能力，對(duì)自己的財(cái)富認(rèn)真負(fù)責(zé)。

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