華誼為機構搞“私人定制”時 有想過信披規(guī)則嗎

12月18日，華誼兄弟股價開盤即直線跌停，在一天交易時間內幾番掙扎和努力，卻仍未擋住大筆拋單，直至收盤仍躺在跌停板上，報收每股30.78元，換手率達14.25%。

其暴跌緣由很快被媒體所報道，原來在前一日晚間（周二），華誼兄弟專門舉辦了面向機構投資者的《私人定制》提前看片會。會后多家投資人士抱怨影片“太爛”，“看到一半就看不下去了”，這與10億級的票房預期存在巨大落差。

根據18日深交所的成交數(shù)據顯示，華誼兄弟股票的賣出前5個席位中，前3個均為“機構專用”，合計賣出4.913億元，一改此前買入看好的判斷，其與跌停之間的聯(lián)系不言自明。

那么，問題來了。當一幫基金經理、私募機構、券商分析師受到特殊禮遇，提前獲得一家上市公司產品的重要信息之后，轉身即拋空了股票，那么，其他的普通投資者怎么辦？一個跌停甚至還可能帶來的更大跌幅，所造成的損失誰來承擔？

證監(jiān)會在《證券法》中規(guī)定，凡涉及可能對上市公司股價產生重大影響的信息，必須按規(guī)定進行信息披露。對于文化傳媒公司，尤其是電影制作及發(fā)行公司，一部重磅電影對其一段時期內甚至全年的業(yè)績的影響都顯而易見，如此僅針對機構投資者試映，是否涉嫌信息披露違規(guī)？如此厚此薄彼，是否涉嫌內幕交易？

也許華誼可以辯稱，股價跌停未必是《私人定制》試映所產生的影響，例如“年末資金緊張”、“市場情緒”等，但這樣的理由除了在當天創(chuàng)業(yè)板指數(shù)僅下跌0.92%的市場環(huán)境中尤其牽強外。電影公司的重要影片對股價會產生重大影響，已經屢次在市場中被證明。

例如，今年年初上映的《西游降魔》，華誼就提前組織了機構投資者看片，并使得看片后公司股價大幅度上漲。類似的做法，在得到較好的二級市場效果之后，包括光線傳媒出品的《廚子戲子痞子》、《致青春》等亦進行了效仿，也同樣引起了第二天股價的上漲。

在過往機構提前看片后，就有不少投資者在微博、互動易、股吧等地抱怨該行為對普通投資者嚴重不公平，造成對散戶利益的侵害，涉嫌信息披露違規(guī)。而由于股價上漲的喜悅一定程度上壓制了抗議的聲音，并未大范圍蔓延。

而這次華誼故伎重演，并導致股價跌停，則引起了市場較大的反響。例如某資本圈的草根微博在18日早間開盤后即提出：“部分機構提前逃跑，這讓那些抱了希望的中小散戶情何以堪，這算內幕交易嗎？”此外，還有不少投資者在股吧中提出激烈抗議外，還提議要起訴華誼。

誠然，電影上市公司作為一個盈利模式較為特別的公司，試水一些有利于影片營銷以及體現(xiàn)公司價值的創(chuàng)舉誠可理解，但資本市場畢竟是一個講究公平、公正、公開的場所，還應盡量避免上市公司處于一個違規(guī)的模糊地帶中為好。

更多相關文章，請閱讀美通說傳播“投資者傳播”欄目。

來源：證券時報網